近期在猪价超预期上涨带动下农业指数涨幅超过上证指数,但随着这波涨势趋缓,暂时没有新的热点来替代,目前可关注各种灾害气候对各子行业的影响,包括对生猪出栏和价格、水产料投料情况、农作物田间表现情况,以及国际粮价走势。我们仍然维持对各子行业龙头企业的推荐,包括新希望、海大集团、天康生物、登海种业。

价格综述:由于今年玉米销售进度迟缓,近期供给仍然充足,而下游养殖需求较低,玉米价格持续走弱。大豆方面受USDA报告影响,期货大涨,国内价格跟随反弹,实质上是又一轮炒作干旱减产预期。猪价持续反弹两个月后势头已减缓,部分地区已开始出现下跌,未来几个月将维持震荡。鸡苗价受国庆中秋补栏影响出现反弹,幅度不大,仍在亏损区间。水产方面,扇贝价格持续上涨,海参维持低位。

行业景气研判:生猪:养殖盈利重回百元,但由于母猪存栏量并未实质下降,未来继续上行压力较大;肉鸡:受H7N9等事件影响,行业整体亏损已持续近一年,尤其是上游祖代及父母代亏损严重,近期有望出现实质性减栏,行业有望触底反弹;猪料:在养殖盈利的带动下利和量均有恢复,但竞争压力和需求疲弱决定仍难有大起色;水产料:近期恶劣天气仍然影响严重,但环比已有改善,而且竞争格局好于猪料;种业:三季度是淡季,关注各大品种在洪灾旱灾中的表现情况,9月进入新销售季,关注预售情况;水产:扇贝价格持续上涨,值得关注,下半年是海参消费旺季,但库存偏高,价格难以出现超预期反弹。

投资策略:近期在猪价超预期上涨带动下农业指数涨幅超过上证指数,但随着这波涨势趋缓,暂时没有新的热点来替代,目前可关注各种灾害气候对各子行业的影响,包括对生猪出栏和价格、水产料投料情况、农作物田间表现情况,以及国际粮价走势。我们仍然维持对各子行业龙头企业的推荐,包括新希望(禽产业链见底,对大股东和管理层定增)、海大集团(天气问题不会是永久话题)、天康生物(市场苗上半年销售5300万,超市场预期,蓝耳苗地位突出)、登海种业(主要品种持续旺销,四季度仍有望超预期)。

风险因素:疫病风险、灾害气候。