近一月农业指数下跌13%,跌幅大于A股平均,我们认为强烈的中报业绩下修预期所致(因为低迷的需求、降雨过多的天气、反弹远慢于预期的猪价)。三季度是农业生产的旺季,在此时点应该密切关注各个细分农产品价格(重点关注美国干旱炒作,国内玉米虫灾)及产业链上下游之间利润变动,投资策略上我们选择:1、子行业景气度见底2、经营数据环比或同比有大幅改善3、质地优秀具防御性,维持个股组合海大集团、天康生物、登海种业。

价格综述:粮价国际方面受种植进度推后影响美国部分玉米改种大豆,从而带来玉米价格上涨,大豆前期处于下跌,后期在干旱预期影响下又开始上涨。国内方面受需求不振影响整体继续走弱,但是小麦在减产预期影响(据草根了解今年减产超10%)下涨幅较大。猪肉价格受端午消费旺季的影响本月持续上涨,豆粕价格下跌,生猪养殖重新进入盈利区间,禽类价格仍未彻底走出禽流感事件影响,呈现旺季不旺,淡水鱼价小幅上涨,海参价格受高端消费低迷影响,价格出现下跌。

行业景气研判:饲料如我们之前判断5月已见底,6月份环比改善明显,这主要因为猪价重回盈利阶段,以及农户余粮用完带来自配料减少,水产料6月天气较5月已有改善,龙头企业能够顺利提价来规避杂粕价格上涨带来成本上升。养殖行业猪肉在端午和农忙消费、国家收储、存栏结构大猪偏少等利好的带动下,6月持续上涨,但是禽类消费虽然禽流感已过,但是消费复苏异常缓慢,价格比较低迷。种子行业6月份为销售淡季,从行业基本面来看整体库存仍然较大,但是企业会出现分化,优势企业和优势品种仍然能保持较快增长。高端水产受消费影响,均价下滑。动保随着气温升高,加上阴雨,进入一个疫病高发的阶段,利好市场苗销售。

投资策略:近一月农业指数下跌13%,跌幅大于A股平均,我们认为强烈的中报业绩下修预期所致,因为低迷的需求、降雨过多的天气、反弹远慢于预期的猪价。三季度是农业生产的旺季,在此时点应该密切关注各个细分农产品价格(重点关注美国干旱炒作,国内玉米虫灾)及产业链上下游之间利润变动,我们选择:1、子行业景气度见底2、经营数据环比或同比有大幅改善3、质地优秀具防御性,维持个股组合海大集团(天气好于二季度,同比基数低)、天康生物(市场苗上半年销售5300万,超市场预期,蓝耳苗地位突出)、登海种业(品种优势明显)。