市场综述：国际方面最新一期USDA报告整体偏空。除了大豆以外，全球农产品期末库存均出现上调，最近虽然欧洲出现严寒，但是我们认为总体对农作物产量影响有限，随着南美旱情的缓解，未来农产品价格将继续呈现整体弱势的格局。国内方面节日特征明显，交易清淡，价格稳定，本月国家发改委上调了水稻最低收购价，以及食糖收储的启动，我们认为这将提振水稻、食糖市场，但是出现较大涨幅概率不大。生猪价格节后走势完全符合我们从年度策略开始的各期判断，我们认为生猪价格下跌才刚刚开始。

后期价格判断：国际市场方面欧洲经济形势能否走出低迷、美伊问题是否升级、美国量化宽松是否继续进行，将影响农产品价格的未来走势，我们认为农产品价格继续走弱概率较大；国内市场我们维持整体价格今年呈现先抑后扬的判断。

近期研究：中粮屯河非公开发行修订稿点评-做大糖业，做实番茄全产业链的决心不改，我们认为当前发行价安全边界较高，建议积极关注。养殖业绩爆发,饲料种业前低后高－农业重点公司2011年年报前瞻。

投资策略：我们认为市场经历前期较大幅度上涨后，需要调整和重新确认方向，因此近期投资策略应该围绕年报有良好表现以及一季报有良好预期的品种。我们重点推荐：1、去年四季度以及今年一季度有良好销售表现的种业龙头：隆平高科和登海种业。2、年报有良好表现、一季报有望超预期,仍处于景气周期的饲料行业龙头：新希望、海大集团和大北农。此外还重点推荐受益于农业科技发展、食品加工业十二五规划的玉米深加工龙头企业中粮生化，并建议积极关注前期深度下跌并且受进口大豆压榨盈利改善所带来交易性机会的东凌粮油。