《中共中央、国务院关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》（2012 年“一号文件”）于2012-2-1 日公布，聚焦农业科技及农产品流通，其中政策受益行业为种子行业（登海种业、隆平高科、荃银高科、丰乐种业、敦煌种业、神农大丰、万向德农）、农机制造及销售行业（新研股份、吉峰农机）、农田水利及节水灌溉（大禹节水）、农产品流通及农资流通（农产品、辉隆股份）。

维持农业推荐评级

1、行业评级及重点推荐行业

基于业绩、估值、政策利好判断，维持农业行业推荐评级：2011 年1-9 农业板块收入、净利增速为34.9%、32.5%，预计2011 年农业板块净利增速在30-35%区间，但2012 年可能回落至20%左右；农业板块相对沪深300 PE 溢价率位于2010 年至今均值区间以下；一号文件及后续政策利好。

2012 年“一号文件”利好种子行业、农机制造及销售行业、农田水利及节水灌溉、农产品流通及农资流通等行业。近期2011 年年报将陆续公布，着眼业绩主线，我们重点推荐种子行业（登海种业、隆平高科）、水产养殖行业（獐子岛、好当家、东方海洋）、农产品加工行业（天宝股份）、饲料行业（新希望、大北农、海大集团）。

2、风险提示

（1、）物价回落，投资热情消退风险：随着短期CPI 回落，市场对于通胀受益行业投资热情部分消退；

（2、）板块业绩回落风险：我们对于农业板块净利判断为2012 年2 季度后板块净利增速将明显回落；

（3、）公司业绩低于预期风险：我们对于行业及公司盈利预测基于现有资料，存在低于预期风险；

（4、）食品安全风险：农业企业大部分产品均与食品相关，存在食品安全风险。