黄金:下半年将迎来第二波攻势

我们认为,无论美联储夏季是否加息黄金都将重拾上涨动力。不加息则美元指数将重回弱势;如果加息,在美国经济复苏并不强劲、加息更多是因为超预期通胀水平的背景下,落地后美元指数大概率回落,均对黄金价格构成利好。

军工材料:军工现代化打开广阔空间,行业迎来黄金发展期

中国军工现代化正处于加速推进的大的历史进程中,核心基础零部件和关键基础材料将迎来快速发展,我们认为行业已迎来建国至今最佳的黄金发展期,近期媒体报道的航发集团成立、两机专项将启、“军民融合十三五规划”等均表明行业加速发展在即。我们坚定看好高温合金和钛材在航空航天、燃气轮机及民品市场的增长潜力,龙头企业有望充分受益军工现代化进程加速。

基本金属:需求短期无虑,但预期高点已过,供需基本面铝>锌>铜

本轮周期股的反弹源自于天量信贷引发的需求预期,而原油和美元进一步刺激了金属价格的上扬。我们预计短期需求尚能维系,未来即便金属价格在下半年需求旺季有明显的好转,由于市场对需求端持续性较低的预期,股价的反弹幅度大概率将低于上半年。六大品种中铝,锌供需相对较好。

稀土:需求平平,打黑任重道远

受工业影响稀土需求平平,预计长期增速为3%,磁材仍是最大亮点,预计到2020 年高性能钕铁硼需求将达到9.5 万吨,复合增速12.3%。供给方面稀土作为中国优势品种,受分布广泛、下游用量较少、出口配额取消等影响实际掌控力有限。六大集团整合结束意味着供给侧改革已经落地,而南方稀土矿源及冶炼分离厂较为分散,从历史经验看,行业打黑任重道远,很难一蹴而就。

锂:高预期之下,锂资源与产业链中下游共舞

供给上巨头扩产路线图明晰,新矿石、盐湖项目拥抱历史性机遇。澳洲新矿山、南美新盐湖以及国内青海、西藏的盐湖提锂、云母提锂等均构成潜在投产潜力。需求端海外新能源汽车2017-2018 年或实现跨越式发展。价格方面,我们判断锂盐价格短期面临一定压力,但大幅走软的概率不大;四季度待政策明晰,若届时澳矿投放仍低预期则有再度走强的可能。

投资建议:下半年看好黄金与军工材料投资机会

建议投资者关注钢研高纳、安泰科技、湖南黄金、山东黄金、宝钛股份。