事件：公司发布2023 年半年报，实现营业收入61.33 亿元，同比增长8.18%，实现归母净利润3.73 亿元，同比增长14.85%。2023 年二季度，公司实现营业收入34.61 亿元，同比增长21.62%，实现归母净利润2.17 亿元，同比增长18.20%。

智慧服务业务快速增长，智能装备板块持续承压。

2023H1 公司城市服务业务实现营业收入25.94 亿元，同比增长36.38%，新增合同总额58.12 亿，新增年化合同额10.07 亿，同行业市场排名第一名。截至2023 年6 月底，公司存量市场年化合同额62.83 亿，累计合同总额达到590.77亿，待执行合同总额达454.10 亿。

2023H1 公司智能装备业务实现营业收入25.66 亿元，同比下降9.22%。2023年上半年公司环卫装备销售额位列同行业市场第一，连续22 年处于国内行业销售额第一的位置。2023 年1-6 月公司环卫装备总销售数量6,008 辆，其中新能源产品销量885 辆，同比增长46.5%，占市场份额36.6%，排名第一。

毛利率方面，2023H1 智慧服务毛利率同比提升3.42 个pct 至21.74%，智能装备毛利率同比提升0.96 个pct 至26.84%。2023 年上半年，公司整体毛利率为25.33%，同比提升1.87 个pct。

持续聚焦智慧环卫，多元化拓展业务形式。

智能装备方面，公司构建了国内较为完善的环保装备产品线，为客户提供多种环卫清洁装备、垃圾收转运装备、新能源及清洁能源环保装备等成套设备解决方案，产品型号超过400 款。

城市服务方面，公司自主研发的国内领先环卫全产业链大数据云智慧环卫平台，为全国超7 万台产品的客户提供智能服务，日活用户突破3 万。

维持“买入”评级：盈峰环境是以“智慧环卫”为核心的环卫服务投资及运营商，受宏观环境影响盈利有所承压，我们预计公司23-25 年实现归母净利润7.54/9.01/10.83 亿元（下调29%/下调27%/下调24%），当前股价对应23-25年PE 为21/18/15 倍。公司市场地位稳固，智慧服务业务快速增长，新能源业务有望带来业绩增量，维持“买入”评级。

风险提示：项目建设及产业政策不及预期、地方支付能力受限等风险；市场竞争激烈致业务开拓不及预期。