核心观点

在宏观经济弱复苏的背景下,宽松的货币政策在一定程度上推动了房价的上涨。

房价的快速上涨导致地产调控重出江湖。地产调控从严导致房价上涨预期暂时消除。刚性需求和改善性需求中长期下降,投资需求由于房价上涨预期暂时消除和调控政策的出台短期下降。投资需求会在一段时间内加剧房价的波动。

我国房地产行业具有小周期的特点。完整的小周期在2-4年左右,其中上升周期一般只有1年左右时间。但2015年和2016年均处于上升周期,上升周期已持续两年,主要得益于资金面和行业政策的相对宽松。未来需求的下滑将使楼市步入下行周期。预计2017年全国商品房销售增速和房地产开发投资增速将双双下滑。

我国目前新房市场占绝对主导地位。随着存量房的不断增加,存量房交易将会日趋活跃,房地产服务业务将是未来发展的方向,房地产后市场空间巨大。

投资主线:1)房地产服务业务未来发展空间巨大;2)在行业下行,利润率压缩的背景下,跨界转型不失为房企的一个突破口;3)大股东持股比例低,资源禀赋突出,拥有优质项目。推荐个股:迪马股份(600565)、天保基建(000965)、华联控股(000036)。