投资要点

1. 公司业绩大幅增长，经济环境利好公司主业报告期内公司业绩较去年同期出现大幅增长，主要是由于报告期内部分商品房满足收入确定条件，导致收入增加。

上半年房地产行业延续上年末向好局势，在去库存导向下货币信贷等多重宽松政策有效刺激了市场需求，利好公司主业，下半年去库存仍将是地产行业主基调。

2. 收购中天航空股权，切入空客飞机总装服务领域6 月24 日，公司与天津保税区投资有限公司签署股权转让合同，公司将以3.2 亿元收购天保投资持有的中天航空公司60%的股权。

中天航空持有空中客车（天津）总装有限公司49%股权，承担A320系列飞机的总装服务，包括飞机的总装、喷漆、地面测试和飞行测试，并向飞机交付中心移交经完全组装和测试的飞机。

收购完成后，中天航空公司将成为公司的控股子公司，公司经营业务将向航空领域扩展，将打造新的盈利增长点，进一步提升公司可持续发展能力。

3. 中天航空业绩表现优异，持续受益空客中国市场开拓2013 年中天航空实现营业利润9591 万元、净利润9589 万元，预计收购完成后每年可为公司贡献净利润6000 万元以上。

2015 年有超过1150 架空客飞机在中国大陆运营，约占100 座级以上现役飞机数量的一半。波音预测未来二十年我国对100 座以上客机需求量超6000 架，空客飞机在中国的高市占率将使中天航空持续受益，成为公司稳定的利润增长点。

4. 盈利预测

预计公司16-18 年实现归属母公司净利润2.84 亿、3.41 亿、4.12亿，对应EPS 为0.28、0.34、0.41 元，对应PE 为25X、20X、17X，维持推荐评级。

5. 风险提示

新业务拓展不及预期。