背靠国电投集团，转型清洁能源综合供应商

公司原隶属于石家庄经贸委下属东方热电燃气集团，2013 年无偿划转给国电投变身国电投上市平台。公司主营传统电力业务，划转后国电投先后注入光伏资产及热电联产资产良村热电和供热公司。目前公司拥有热电联产660MW，已并网光伏电站70MW，在建及储备新能源项目达GW 级。

地处京津冀，乘国改东风

2016 年底中央经济会议召开，电力行业为国企改革七大行业之首，行业资产证券化进程提速，公司将受益集团资产整合。同时，雄安新区设立将加快京津冀一体化进程，公司是国电投在京津冀区域电力上市公司，具有内陆新能源开发的区位优势。

联合央地国企开拓新能源版图，布局售电侧受益电改红利2017 年以来公司先后与上航工业、国电投四川公司、山西安装、九州纵横等多家公司签订战略合作协议，联手大型央企及地方国企积极开拓公司新能源版图。而公司热电联产资产随着煤电行业触底，业绩有望逐步回升。2016 年7 月公司出资2.01 亿元设立河北亮能售电有限公司，积极参与售电侧市场竞争，公司旗下良村热电90%客户为工业企业，区域售电侧放开后可凭借客户基础抢先受益电改红利。

把握国企改革机会，给予谨慎增持评级

作为五大发电集团之一国电投旗下上市平台，公司受益国企改革下资产证券化步伐加快。预计公司2017 年-2019 年EPS 为0.86、1.15、1.41 元/股，对应估值16X、12X 和10X，给予谨慎增持评级。

风险提示：

国企改革进程不达预期；新能源项目投产不达预期。