本报告导读：

美国减税法案推出，汽车产业链具有全球化和跨度长的特征，而整车商普遍具有较高话语权，依托中国制造的崛起，中国整车厂将崛起于全球。

摘要：

维持行业“增持”评级。美国减税法案推出，市场对中国减税的预期上升，汽车产业链具有全球化和跨度长的特征，而整车商普遍具有较高话语权，依托中国制造的崛起，中国整车厂将崛起于全球。

重点推荐：上汽集团、广汽集团H、宇通客车、中通客车、江淮汽车、长城汽车H、华域汽车、四维图新、奥特佳、骆驼股份。

受益标的：吉利汽车、比亚迪、小康股份、众泰汽车、金龙汽车、安凯客车、亚星客车。

中国汽车品牌竞争优势的边际改善，源于背后中国制造的崛起，预计竞争力提升的趋势延续，未来中国将孕育出全球最大的整车公司。汽车产业的竞争力不只是一个整车厂自身的实力，而是整个全产业链的竞争，钢铁、化工、电气、硬件、软件、电子产业、设计创意产业，全面的竞争。中国制造业的全面升级，显著提升了中国汽车产业的竞争力。

中国纯电动车布局领先欧美，预计在此领域实现弯道超车，客车板块最先受益。纯电动车取代传统燃油车在全球范围内已成趋势，中国拥有全球最大的电池产业链，使整车品牌享受成本优势。电动客车在中国已广泛普及，中国客车企业凭借规模优势具备强大的竞争力，产品开始向欧洲出口。

催化剂：中国汽车出口销量上升，自主品牌销量上升。

风险提示：行业景气度不及预期。

本公司持有本报告所述“宇通客车（600066）”股票达到其已发行股份的1%以上。