本报告导读：

上海出台燃料电池发展规划，标志着燃料电池汽车正式开始进入商业化进程。

摘要：

事件：9月20 日，《上海市燃料电池发展规划》印发，全产业链年产值将突破3000 亿，2017-2020 规划产值突破150 亿元。

燃料电池相对锂电池新能源车拥有加注（充电）时间短、更加环保、续航里程长的绝对优势，是新能源汽车下一代技术方向之一，市场对燃料电池技术的推进一直抱有较高预期，但停留在概念层面，本次规划第一次详细规划了整个产业推进的产值目标，标志着正式进入商业化进程。本次规划提出目标，近期（2017~2020 年）上海要聚集超过100 家燃料电池汽车相关企业，燃料电池汽车全产业链年产值突破150 亿元；建设加氢站5-10 座、乘用车示范区2 个，运行规模达到3000 辆，积极推动燃料电池公交、物流等车辆试点。2021-2025年，产业链年产值突破1000 亿元。2026-2030 年，全产业链年产值突破3000 亿元。

重点推荐：宇通客车、中通客车、上汽集团。

受益标的：福田汽车、金龙汽车、大洋电机、长城电工、雄滔股份、富瑞特装、雪人股份、德威新材。

上汽集团最早布局国内燃料电池技术，是国内最好的燃料电池技术公司大连新源动力的大股东（占34%），燃料电池乘用车的产品储备最丰富，受益于本次规划。从2003 年“超越一号”燃料电池汽车到2015 年上汽荣威950 燃料电池汽车，并在世博会、新能源汽车万里行等示范应用中表现出众。

预计公交客车行业最先规模化使用燃料电池技术，部分线路部分客车公司已经实际使用该技术有2 年时间，宇通客车、中通客车、福田汽车等都已经有车型在运营使用中。

催化剂：电堆技术的突破，商业运营模式的落地推广。

风险提示：技术的不稳定性。

本公司持有本报告所述“宇通客车（600066）”股票达到其已发行股份的1%以上。