事件：2024 年10 月30 日公司发布2024 年三季度报告，3Q2024 实现营业收入91.86 亿元，同比减少13.15%；实现归母净利润3.15 亿元，同比增长97.88%；实现扣非归母净利润2.74 亿元，同比增加87.82%。

毛利率同比提升：3Q24 公司实现毛利率8.30%，同比+1.74pct；实现销售费用率0.79%，同比-0.22pct；实现管理费用率0.79%，同比-0.14pct，主要系公司职工薪酬、固定资产折旧费等增加所致；实现研发费用率2.14%，同比+0.07pct，主要系公司持续加大研发投入所致；实现财务费用率-0.53%，同比+0.01pct。3Q24 公司营业总成本87.55 亿元，同比-14.81%，净利润大幅提升主要系营业成本下降，毛利率增加所致。

积极推进研发创新，不断优化营销网络：在研发创新建设方面，公司依托中国重汽集团强大的研发能力，全面构建动力系统核心技术、整车集成技术以及新材料新工艺三大核心技术保障能力；在新能源领域，全面布局纯电动、混合动力、氢燃料电池三大技术路线。在燃气车领域，抢抓机遇，以技术引领市场。公司紧密围绕市场需求,加快技术升级和产品结构调整，产品经济性和动力性不断提升，竞争力持续增强。在服务营销建设方面，公司不断优化营销网络，提高网络能力。在营销政策上，根据市场竞争格局和政策变化，优化商务政策，更加贴近终端市场需求。在重点细分市场、重点区域、重点车队客户的竞争中，快速、灵活地满足竞争要求。同时，通过线上线下结合，聚焦品牌传播。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润14.44/16.76/21.61 亿元。对应PE 分别为13.28/11.45/8.88 倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。