不超过6.3 亿现金收购媒体资产管理软件开发公司卡拉卡尔。公司拟以现金收购北京卡拉卡尔科技股份有限公司90%股权,标的全部权益预估不超过7 亿,对应90%股权交易对价不超过6.3 亿。卡拉卡尔主营业务为媒体资产(包括音乐、视频和图片等)管理软件的开发及运营、视频及音乐数据的分析和处理、电信增值业务及互联网相关业务。媒体资产管理软件的开发及运营和视频及音乐数据的分析和处理为标的公司的核心业务,收入占比超过90%。业绩承诺:2016/2017/2018 分别为5000 万元、6500 万元和7500 万元。

公司多年的业务积累,在银行IT 领域具有高知名度和认可度。在软件业务方面,南天是国内银行业十大解决方案主要提供商之一,确立云应用、互联网及移动应用、关键业务应用、专业应用、软件服务五大重点领域;在信息产品业务方面,南天是国内专业生产金融电子化专用设备的主导厂商,不断的有新产品落地和推广;在集成业务方面,南天与IBM、思科、HP、AVAYA、BMC、HDS 等国际知名IT 厂商建立有长期而良好的战略合作伙伴关系,2015 年成功获得招商证券、证通股份集成项目。新产品的落地和推广,软件、服务业务的拓宽,不断提振公司业绩。

本次收购卡拉卡尔,不仅信息化进入新的行业领域,完善产业结构,增厚公司业绩,而且还能给公司原先业务带来新的优质客户。消费升级、版权意识增强,音乐产业极具活力和前景,“十三五”期间音乐产业的发展目标是最终达到3000 亿产值。各运营平台纷纷在音乐内容的规模、专业化、精细化、个性化、及时性等运营方面提出了更高的要求,从而对与音乐平台相关的软件开发及运营、音乐数据分析和处理等新兴产业提供了广阔的市场空间,卡拉卡尔具有行业先发优势,并已拥有较强的竞争实力。卡拉卡尔下游目标客户主要是BAT、电信运营商等下属的音乐平台,目前已经有QQ 音乐、咪咕音乐、天翼爱音乐,客户非常优质,上市公司通过收购能充分利用标的优质客户资源,开展传统业务,协同效应明显。

盈利预测与投资建议: 我们预计公司主业平稳,卡拉卡尔17 年并表, 2016-2018 年的备考EPS 为0.08/0.35/0.42 元。作为金融信息化老牌厂商, 考虑到公司多年来在行业内积累的优势、国家和云南省的政策支持,参考可比公司估值,给予公司2017 年75 倍市盈率,6 个月目标价26.25 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:监管机构未通过,行业发展不及预期。