投资要点

计算机行业09 年年报、10 年一季报回顾：

2009 年计算机行业收入保持正增长，增速提升。10 年一季度计算机行业整体收入大幅提升，主要由计算机硬件贡献收入增速，其余各细分子行业也较去年同期提升10 个百分点以上。

09 年计算机行业整体利润增速提升，但其中仅有计算机硬件增速同比提升。10 年一季度行业营业利润整体增速17.24%，剔除计算机硬件后的增速为-30.29%，子行业增速两极分化：计算机硬件快速增长，软件外包增速大幅下滑，计算机应用、系统集成增速平稳。

计算机行业一季度动态

1) 1-3 月，软件产业累计实现收入2573 亿元，同比增长25.7%，增速较去年同期提高1.8 个百分点

2) 软件产品仍占主导，信息技术增值服务增势突出。

2010 年5 月投资策略

纵观整个计算机板块，软件与服务、计算机硬件的估值水平处于历史估值中相对中等的位置，但是与大盘的溢价率已经逼近历史最高峰，风险加剧。

整个5 月，在没有外部行业性政策利好的刺激下，板块震荡可能性较大。

基于此判断，我们的最佳选择是成长明确、估值合理的公司。主要原因是随着年报、1 季报的披露，业绩的压力已经让大部分公司股价处于尴尬的境地，10 年动态市盈率40 倍以上的估值使得向上的空间已经不大。

5 月份我们的投资策略主要以稳健为主：系统集成板块的东华软件；计算机硬件板块的广电运通、航天信息、南天信息；计算机应用软件板块的恒生电子、用友软件、立思辰；软件外包板块的浙大网新。