投资要点

行业及公司动态

1）服务外包产业2009 年达2000 亿，企业扶持政策将出台

2）Gartner 预计2010 年全球PC 出货量增长12.6%

3）金蝶连续收购，并购成为行业热点

4）2009 年第四季度PC、智能手机出货量同比大幅增长

5）2009 年行业增速低于2008 年同期，第三季度开始回升

6）行业结构持续调整，软件服务增速明显

2010 年3 月行业基本观点

1) 宏观经济复苏推动行业整体向上

行业长期受益于产业信息化进程的推进，行业表现滞后宏观经济半年，从2009 年8 月份开始，行业增速逐步恢复，我们预计行业同比增速将会高于2009 年。

2) 外部经济逐渐回暖利好软件技术服务出口

海外经济的复苏将直接影响到软件技术服务的出口，尤其是外包产业，预期软件外包的需求将在第一季度释放。人民币汇率目前稳定，企业盈利能力目前尚稳定。关注浙大网新、海隆软件等企业。

3) 产业信息化促进行业应用软件持续发展

在经济由重工业向知识密集型发展的过渡期，产业升级与IT 信息化是提升管理效率的有效途径。行业应用软件也是企业持续投入的重点。电力、通信、金融、石化、钢铁等行业的应用软件依然持续受益。关注恒生电子、远光软件、宝信软件等。

4) 行业外延式增长持续成为热点

行业经过多年发展，企业间并购的市场环境、政策环境、兼并收购经验日趋成熟，企业已经具备了通过外延式增长扩大市场份额，提升竞争力的能力。同时，创业板促进了一批优秀小企业的快速成长。手握充沛现金的，具备一定市场地位的企业，能够在此环境下通过外延式增长壮大自身。关注用友软件、东华软件、华胜天成。