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发改委和住建部联合发布了《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划（征求意见稿）》，廓清了未来五年我国污水治理行业发展空间。

评论

“十三五”城镇污水处理总投资约5829 亿元。其中，61%投向管网建设，27%投向污水处理设施建设，剩余5%/4%/2%/1%的资金分别投向污泥处理设施、再生水生产、初期雨水治理设施和监管能力建设领域。管网建设领域有三大细分投资方向：新建污水管网占比37%，老旧管网改造14%，雨污合流管网改造10%。而污水处理厂的投资也包括新增设施和提标改造两类，分别占比20%和7%。

本次规划的着眼点是改善水环境综合质量，涉及面广泛，远大于单独的污水处理设施。“十二五”末，我国城镇污水总处理能力达2.17 亿立方米/日，市/县级污水处理率已达92%/85%。因此，“十三五”着重解决的，将是水生态环境、黑臭水体、水资源紧缺等问题，其主要突破口就是“厂网不配套”、“泥水不配套”等现阶段关键瓶颈环节。

鼓励社会资本参与，推广PPP 模式在城镇污水处理领域的应用。城镇污水处理的主体责任在各级政府，但规划指出积极要引入市场机制运作城镇污水处理及再生水利用设施，强调通过绩效考核，按照水环境质量改善情况付费，用好支持资金，改善水环境。

投资建议

此前财政部“两个强制”政策要求，污水处理、垃圾发电行业的新建项目必须强制采用PPP 模式；我们认为PPP 模式将成为环保行业的长期发展主线。同时，此类环保项目的运营资产所带来的稳定现金流，将保证项目快速落地。截至9 月末，财政部全部入库项目落地率为26%；而环保领域投资额占比过半的生态建设板块，示范项目落地率高居榜首，达86%，远超平均。推荐具备污水治理与管道施工一体化能力的行业龙头碧水源、北控水务，建议关注云南水务。

风险

地方发生财政支付违约，导致污水治理类PPP 项目落地率大面积下滑。