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6月28日在武汉举行的首届中欧低碳城市会议上，中国气候变化事务特别代表解振华表示，中国“十二五”节能减排超额完成，中国政府将在全面总结试点经验的基础上，推进全国碳排放权交易市场建设，于2017 年启动全国碳交易市场。

评论：

完成重大资产重组，奠定行业领军地位，业绩再上一个台阶公司2015 年完成重大资产重组，以68.50 亿元的对价向阳光凯迪、中盈长江等15 名交易对方发行股份及支付现金，购买其持有的生物质发电、水电、风电及林地资产。重组完成后，已投运生物质电站达到35 家，投运装机容量达1032MW，另有27 家在建， 49 家规划建设，成为生物质发电领域的绝对龙头。此外，公司获得了1000 多万亩林地，成为A 股最大的“林场主”，将对公司生物质能源业务提供强大支持作用，同时也拓展了碳汇业务。2015 年，公司实现营业收入34.95亿元，归属于母公司所有者的净利润3.88 亿元，同比增长40.59%。 2016 年一季度归属上市公司扣非后净利润大增240%，显示公司盈利能力显著增强。

非公开发行获得通过，股价具有较高安全边际公司2015 年同时也完成重大资产重组的配套融资，以9.9 元/股的价格发行1.4 亿股，股份流通时间为2016 年8 月3日，目前非公开发行的价格仍处在倒挂状态。

2015 年10 月底公司发布了非公开发行的预案，拟募集资金总额不超过49.48 亿元分别用于14 家生物质发电厂建设项目、林业生态文明建设项目以及偿还银行贷款三个项目。2016 年3 月25 日，非公开发行方案获得证监会通过，确定的发行底价为9.3 元/股。

2016 年初公司控股股东阳光凯迪增持公司股票，增持价格平均为10.63 元/股。公司目前股价低于以上三个价格，具有较高的安全边际。

对接精准扶贫和碳交易，未来发展前景广阔

国家精准扶贫政策力度加强，生物质发电有望突破瓶颈。碳交易市场加速启动，公司生物质发电和森林碳汇业务都具有广阔的碳交易发展潜力。公司2016 年初与香港排放权交易所有限公司进行战略合作，共同打造创新的碳资产经营商业模式，促进公司将碳减排方面的优势转换为商业价值，拓展盈利空间。

公司大力发展轻资产模式，通过资产证券化回收资金，同时充分发挥资本的优势，从2016 年4 月至今先后参与设立嘉兴东润恒君投资（10 亿元）、武汉凯迪生物质发电产业投资并购基金（10 亿元）、华融凯迪绿色产业扶贫投资基金（5 亿元）、嘉兴凯格股权投资基金（13.6 亿元）等支持公司业务发展。

盈利预测与评级

我们预计公司2016-2018 年归母净利润分别为6.91/10.33/11.84 亿元，摊薄后EPS 为0.34/0.51/0.58，对应动态PE 为26/16/14。公司股价安全边际高，政策支持力度有望加大，给予买入评级。