核心观点：

事件：当地时间2024 年9 月16 日，微软宣布推出Microsoft 365Copilot 最新更新。此次更新通过整合“Web+Work+Pages”工作流，为用户打造了一个新的知识工作系统，在GPT-4o 的加持下，响应速度平均提升了两倍以上，用户对响应的满意度提高了近三倍。CopilotWave 2 与办公应用场景更加深入和紧密的结合，有效解决需求痛点，有望扩大用户覆盖面。

Copilot Agents 功能是亮点，与OpenAI 的紧密合作是Copilot 领先关键。此次功能升级的亮点是带有AI 助理功能的Copilot agents，而这正是集成了GPT-4o 最新功能所实现，未来也将继续引入OpenAIo1 在内的前沿大模型技术。我们在5 月14 日的报告《计算机行业：

GPT-4o 发布，距离AI 应用普及又近一步》中提到“多模态的交互能力、低交互延迟及情绪感知是个人AI 助理的必备因素，从目前来看，GPT 4o 较GPT 3.5 或GPT 4 又迈出了坚实的一步。”自GPT-4o 在2024 年5 月推出，仅相隔4 个月，到9 月即应用于Copilot 上，从产品周期来看，较去年AI 应用的时间滞后性有明显改善。2023 年，自3月GPT-4 推出到11 月Copilot 正式商业化，相隔了8 个月。

Copilot 专注于提升生产力场景，而非消费端。从Copilot 的产品推出节奏来看，虽然微软推出了针对个人订阅者产品，但推出时间更晚，且本次更新的核心仍然围绕办公场景展开，这也反映了Copilot 的设计初衷重点在于为企业和商业用户提供智能化办公解决方案，而非面向普通消费者。此外，作为一款企业级工具，Microsoft 365 Copilot 在安全性、合规性和数据保护等方面具备更高标准，这进一步表明其专注于生产力工具应用，而非面向个人消费端的娱乐或非生产力场景，这使得Copilot 与市场上的消费端AI 工具有所区别。

Copilot 持续升级，国产办公软件面临挑战与机遇。国产的办公类软件也通过嵌入AI 大模型向智能化方向发展，但从技术到商业化，距离海外AI 应用有较大差距。国产办公软件的后台AI 大模型缺少类似ChatGPT 这样清晰的里程碑更新，距离GPT-4o 等海外AI 大模型同样有一定差距。而在OpenAI 的技术支持下，微软的Copilot 正经历快速的功能升级，产品迭代，在此基础上快速积累用户数量，构建生态壁垒，先发优势明显。一方面，这进一步增加了各同行公司进行智能化升级的压力和时间紧迫感；另一方面，微软的不断突破树立了技术和商业化探索的标杆，给国内相关应用生态发展开拓了可供学习的经验路径。

风险提示。市场竞争加剧风险；下游用户拓展的不确定性；技术依赖风险。