本报告导读：

从2022Q2公募基金重仓持股情况来看，非银板块较上季度增配，但仍低配1.69Pct。

我们推荐注册制受益标的四川双马、机构业务型券商中信证券及保险中的中国财险。

摘要：

二季度板块出现一波上涨行情,市场增配券商板块：券商指数在2022年二季度上涨2.49%，区间自最低价的最大涨幅为26.46%。单季持仓比例由3.23%增至3.61%，板块超配0.19Pct，我们认为本季度的增长行情是增配券商的主要原因。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券、海通证券等，东方财富仍是超配最多的券商个股，超配比例从0.92%上升至1.34%，中信证券超配比例保持0.33%。

未来我们继续看好机构业务型券商。

保险板块低配延续，行业仍处于改革阵痛期：二季度保险指数虽然小幅上涨，但保险板块配置比例从0.79%小幅降低至0.75%，低配比例为1.46Pct，比上期提升0.05Pct。个股方面，板块内无超配个股，中国平安配置比例从0.63%下降至0.56%。我们认为二季度得益于客户财富管理需求提升，上市险企寿险保费增速逐月改善，但边际改善难以弥补上市险企上半年NBV 承压的总体趋势，主要为21 年年初新老重疾炒停带来的新单与NBV 双高基数难以通过当前客户单一的理财需求来弥补。

多元金融板块持续低配，地产风险及疫情影响下盈利预期承压：2022年二季度公募基金持有多元金融板块持仓比例为0.0027%，较上季度下降0.0007Pct。板块仍延续低配状态，板块内仍然无个股被超配。

受地产风险加剧和疫情影响，资产收益的不确定性和信贷违约风险增大，多元金融板块的盈利增速和确定性仍难有显著提升。

投资建议：我们当前继续建议增持非银金融板块，推荐上半年盈利有望超预期的保险标的中国财险；在机构业务上更具竞争优势的中信证券;受益于全面注册制的私募股权标的四川双马。

风险提示：权益