维持“增持”评级，维持目标价33.16 元，对应2023 年26xP/E：。

考虑市场波动影响公司投资收益，我们下调23/24/25 年归母净利润预测为10/14/19 亿元（ 调前16/21/26 亿元） ,对应EPS 为1.30/1.89/2.44 元（2.11/2.69/3.44 元）。维持“增持”评级，维持目标价33.16 元，对应23 年26xP/E。

中央经济工作会议提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，利好公司私募股权业务发展：12 月11 日至12 日,中央经济工作会议举行，其中明确提到“鼓励发展创业投资、股权投资。”提出这一政策原因是为了促进科技创新，中央经济工作会议提到以科技创新引领现代化产业体系建设，科技创新离不开资本的投入，鼓励发展创业投资、股权投资为科技创新带来资本支持。四川双马深耕私募股权行业，持续布局新能源、半导体等科技创新领域，此外公司成立的新基金和谐绿色产业基金也已开始投资，更多投向科创行业，深度受益于该政策。

新基金规模逐步提升，老基金项目逐步退出兑现收益，看好未来业绩加速释放：公司新基金认缴总额已达79.5 亿元，随规模提升有望带来管理费收入正向增长。公司老基金多个项目如翱捷科技、致欧科技已于科创板上市，其他多个项目也在上市进程中，上市及后续的退出将加速公司跟投收益及业绩报酬的兑现，业绩有望加速释放。

催化剂：政策利好私募股权业务发展，公司新基金募集提速。

风险提示：私募股权投资行业景气度下降，市场大幅波动。