多元金融:注册制风起,头部PE崛起

全面注册制下我国私募股权基金还有巨大增长空间,预计2025年市场规模达15-18万亿元,复合增速9%-14%

头部私募股权公司头部私募拥有丰富的产业资源和优秀人才,更受益于全面注册制,市场份额将持续提升

推荐头部私募股权公司四川双马,全面注册制有利于公司优质项目的退出和新基金的发行,私募股权业务增长可期券商:配置正当时,阿尔法在机构业务

券商板块的β持续减弱,本质是由盈利弹性下降所致,券商盈利弹性下降则源自客需型机构业务的增加

居民增配金融资产催生机构资产管理规模提升,市场机构客户规模不断提升;机构化时代,券商股的α将来自于产品化能力

目前,机构业务型券商被显著低估,建议增持产品化能力更强的中信证券、中金公司(H)和华泰证券保险:产险处在景气高点,寿险静待否极泰来

产险:车险综改背景下行业马太效应进一步体现,预计龙头财险盈利和估值双重修复,一方面车险保费恢复性增长,疫情催化承保盈利超预期;另一方面非车险业务结构优化推动盈利改善,建议增持中国财险

寿险:二季度以来阶段性供需匹配推动新单回暖,但理财类产品改善对NBV贡献有限,预计全年行业NBV仍然承压;严监管趋势下,预计行业将加大对于理财类产品的销售力度,推动23年开门红NBV 回暖,建议增持中国平安投资建议:维持“增持”评级,推荐多元金融、券商和保险板块

风险提示:疫情带来的不确定性