根据Wind 数据，2024 年10 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：

2024 年10 月粗钢产量8188 万吨，同比增2.9%，日均产量264.1 万吨，环比增2.8%；1-10 月粗钢产量85073 万吨，同比降3.0%；

10 月我国生铁产量7026 万吨，同比增1.4%；1-10 月我国生铁产量71511 万吨，同比降4.0%；

10 月我国钢材产量11941 万吨，同比增3.5%；1-10 月我国钢材产量16484 万吨，同比增0.5%；

10 月我国出口钢材1118 万吨，同比增40.8%；1-10 月我国出口钢材9189 万吨，同比增23.0%；

10 月我国进口钢材54 万吨，同比降19.8%，1-10 月我国进口钢材572.1 万吨，同比降10.1%；

10 月我国进口铁矿石10384 万吨，同比增4.5%；1-10 月我国进口铁矿石102253 万吨，同比增4.9%。

粗钢产量回升，财政政策持续发力。10 月粗钢产量有所回升，日均产量环比增加2.8%，1-10 月粗钢产量累计降幅收窄至3.0%。近期货币及财政政策的持续加码，9 月广义财政支出超4 万亿元，同比增加12.6%，广义财政赤字2.08 万亿，远超去年同期；8 月以来政府类债券的发行显著提速，财政政策的发力加快有助于钢铁需求的持续改善；10 月经济数据显示固定资产投资企稳，同时消费、服务业、进出口等主要经济指标明显修复，从社会零售分项数据来看，钢铁需求下游中汽车、家电增速显著加快，进一步助推板材类需求回升，带动卷板价格偏强运行，汇总数据显示10 月钢铁表观消费量同比下降0.8%，降幅较上月收窄8.8pct。

钢材净出口增速加快，化债提速进一步利好需求释放。2024 年1-10 月钢材净出口量为8617万吨，同比增加26%，海外需求延续高增趋势。铁矿当月进口量环比-0.3%，同比+4.5%，继续维持在1 亿吨上方，铁矿进口量主要由海外处于成本曲线左侧的低成本矿山发货量决定的，在总量需求变化不大的情况下，更多是低成本矿山对国内高成本矿山的结构替代作用。

上周全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，本次政策变化体现了国家债务周期的轮转开始进入第二阶段，即地方政府债务中央化阶段，本次会议举措有利于促进地方政府更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。我们认为本次调整只是只是起点，而非终点，行业中长期需求预期持续转好。

投资建议：短周期内八月份财政支出明显加快，产业库存极低，未来若配合行业供给端调整政策，三周期会形成共振加快行业回归的进程。目前行业部分公司处于价值低估区，行业未来存在修复的机会。继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。

风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。