2024Q1-Q3 钢铁板块上涨，10 月至今上涨持续。2024Q1-Q3 钢铁板块上涨，10 月至今上涨持续。2024Q3 钢材价格回落，螺纹价格环比下跌8.31%，热卷价格环比下跌11.98%，钢企利润再度受损。2024Q1-Q3，SW钢铁上涨11.14%，在申万行业中排名第22。2024 年10 月至今， SW 钢铁上涨2.88%，在申万行业中排名第21。细分来看，普钢板块表现相对较好。SW普钢方面，2024Q1-Q3 整体上涨14.84%，2024 年10 月至今上涨3.90%。

SW特钢方面，2024Q1-Q3 整体上涨6.91%，2024 年10 月至今上涨0.32%。

钢铁板块基金持仓比例下滑。从基金持仓角度来看：2024Q3 钢铁板块配置比例环比下滑0.13pct 至0.29%。2020Q4 以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3 的0.15%，持续攀升至2021Q3 的0.80%。但随着2021Q4 钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1 的0.38%。2023Q2 钢铁板块配置比例环比回升，但由于市场对地产担忧仍在，2023Q3 开始，基金对钢铁配置总额下滑。

投资建议：内需预期向好，提振钢铁基本面

1） 政策组合拳出台。9 月24 日，中国人民银行行长潘功胜宣布，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。政策组合拳加速出台有望提振钢铁市场基本面预期。

2） 普钢板块：关注钢铁龙头标的。钢铁需求有望长期维持稳定，而原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等。

3） 特钢板块：关注业绩良好的标的。受益于下游航空航天，油气开采、汽车等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长，建议关注久立特材、常宝股份、翔楼新材等。

风险提示：地产用钢需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。