种业振兴加速推进，原始创新再获鼓励。推荐生物育种产业化具备领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。白鸡引种持续受限，建议关注禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。猪价高位盘整，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。后周期景气向上，推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

种业：种业振兴加速推进，原始创新再获鼓励。据农业农村部11 月22 日报道，国家育种联合攻关工作推进会日前在京召开。我们认为，国家级联合育种攻关将推动产业升级发展，从政策支持、育种技术、企业创新、成果转化四个方面强化种业板块高质量发展预期。11 月21 日，农业农村部发布《中华人民共和国植物新品种保护条例（修订征求意见稿）》，市场环境持续净化，鼓励原始创新，原始创新种企将得到保护。11 月23 日，据阿根廷政府生产劳动部消息，大北农转基因抗虫大豆转化事件DBN8002 正式获批种植许可，或将对大北农生物育种业务的海外拓展产生深远影响。高行业景气期、强政策支持期、新技术升级期“三期叠加”，驱动种业行业升级发展。建议关注种业和生物育种板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

家禽养殖：禽流感持续高发，关注白鸡板块投资机会。11 月12 日-11 月18 日，中速鸡均价7.28 元/斤，环比下滑8.20%，同比下滑0.27%，白羽肉鸡均价9.73元/公斤，环比上升0.10%，同比上升24.58%，烟台鸡苗均价4.18 元/羽，环比上升0.24%，同比上升121.16%。海外禽流感疫情持续高发，目前美国禽流感影响范围及家禽扑杀数量均已达历史高位。我们认为当前行业底部已过，随着海外引种缺口扩大以及种鸡效率降低，2023 年白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡景气持续高位，建议重点关注立华股份。

生猪养殖：猪价震荡回调，周期景气不减。11 月12 日-18 日全国生猪出栏均价24.36 元/公斤，环比下滑3.3%，同比上涨39.1%。随着气温下降，部分地区腌腊启动，但终端消费仍因疫情受到一定程度抑制，猪价持续回调。后续从需求端看，随着气温降低及年底旺季临近，消费有望边际恢复；从供给端来看，前期产能去化持续兑现的大背景未改变，供需偏紧的态势未发生扭转。长期来看，当前补栏情绪持续降温，本轮猪价景气周期有望延续。上市公司Q3 全面扭亏为盈，目前头均估值仍处相对低位。当前生猪板块投资已进入下半场，建议逢低布局，重点关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物等。

种植：秋粮收购全面展开，玉米价格持续上行。据国家粮食和物资储备局发布，截至11 月21 日，主产区各类粮食企业累计收购秋粮5049 万吨，同比增加691万吨。由于行情好、价格高，市场购销较为活跃。受降雪天气和港口缺货的影响，东北玉米开始强势走强，全国玉米现货均价持续上行。整体来看，下游需求提振功能，供需持续偏紧，预计年前玉米价格将维持高位。国内麦价高位震荡，我们预计年底前小麦市场价格易涨难跌。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

风险因素：新冠疫情影响；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险等。

投资建议：种业振兴加速推进，原始创新再获鼓励。推荐生物育种产业化具备领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。白鸡引种持续受限，建议关注禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。猪价高位盘整，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。后周期景气向上，推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。