受制种成本持续提升影响，玉米种子价格大概率继续上行。生物育种产业化临近，推荐生物育种产业化具备领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。

白鸡引种持续受限，建议关注禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。猪价高位盘整，建议重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。后周期景气向上，推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

种业：玉米种子价格大概率继续上行。10 月以来，新季玉米种子出现部分晚收、运输不畅等情况。截至目前，新销售季铺货率较低。地方政府及相关部门已着手启动种子调运协调机制。据我们调研，新季玉米种子制种成本及收割、装卸、烘干、运输、加工等采后费用全面上涨。我们预计，本销售季玉米种子销价大概率继续上行，以对冲整体制种成本提升。我们看好具备品种优势、安全库存的种企的业绩兑现能力。11 月17 日，农业农村部等部门召开支持农机和种业发展座谈会。会议指出，要激发种业企业创新活力，充分调动地方积极性，加强区域特色品种研发攻关。高行业景气期、强政策支持期、新技术升级期“三期叠加”，驱动种业行业升级发展。建议关注种业和生物育种板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

家禽养殖：10 月引种低位，关注白鸡板块投资机会。11 月12 日-11 月18 日，中速鸡均价7.93 元/斤，环比下滑6.49%，同比上升5.59%，白羽肉鸡均价9.72元/公斤，环比上升0.93%，同比上升21.65%，烟台鸡苗均价4.17 元/羽，环比上升4.77%，同比上升103.41%。禽流感疫情持续加重，目前欧洲、美国禽流感已达/接近近十年之最。10 月祖代鸡引种更新3.55 万套，预计均为国内自繁，预计11 月海外引种也为0。我们认为当前行业底部已过，随着海外引种缺口扩大以及种鸡效率降低，2023 年白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡景气持续高位，建议重点关注立华股份。

生猪养殖：猪价震荡回调，周期景气不减。11 月12 日-18 日全国生猪出栏均价24.36 元/公斤，环比下滑3.3%，同比上涨39.1%。随着气温下降，部分地区腌腊启动，但终端消费仍因疫情受到一定程度抑制，猪价持续回调。后续从需求端看，随着气温降低及年底旺季临近，消费有望边际恢复；从供给端来看，前期产能去化持续兑现的大背景未改变，供需偏紧的态势未发生扭转。长期来看，当前补栏情绪持续降温，本轮猪价景气周期有望延续。上市公司Q3 全面扭亏为盈，目前头均估值仍处相对低位。当前生猪板块投资已进入下半场，建议逢低布局，重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物等。

种植：秋收基本结束，国产大豆产量或超预期。据农业农村部最新农情调度，截至11 月13 日全国秋粮已收获12.58 亿亩，进度96.3%。11 月15 日，国新办举办新闻发布会，预计全年粮食产量有望保持在1.3 万亿斤以上。据《粮油市场报》报道，国内大豆将迎面积、单产、总产“三增”，预计今年全国大豆总产将突破2270 万吨，同比增长超600 万吨。我们预计，国产大豆供应将持续恢复，短期内价格或将维持震荡走弱趋势。国内麦价维持高位运行，我们预计年底前小麦市场价格易涨难跌。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

风险因素：新冠疫情影响；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险等。

投资建议：受制种成本持续提升影响，玉米种子价格大概率继续上行。生物育种产业化临近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。白鸡引种持续受限，建议关注禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。猪价高位盘整，建议重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。后周期景气向上，继续推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。