Q2 业绩实现较快增长，在手订单充足静待业绩释放公司披露业绩快报，24 年上半年实现营收90.7 亿元，同比-15.15%，归母净利润为4.17 亿元，同比增长21.71%，扣非净利润为4.13 亿，同比+40.9%，净利率为4.6%，同比提升1.39pct；其中Q2 单季实现收入41.72 亿，同比-25%，归母净利润为2.02 亿，同比增长50%，扣非净利润为2.01 亿，同比大增51%，Q2 单季净利率为4.85%，同比上升2.43pct，利润增长显著高于营收增速，我们认为主要系公司加强项目精细化管理、降本增效所致。

24Q1 订单实现较快增长，海外市场增长潜力较大24Q1 公司共计新签合同金额60.17 亿元，同比增长48%，其中国内新签合同金额7.68 亿元，同比-72%；国外新签合同金额52.49 亿元，同比+304%，海外订单占比为87%，海外订单占比明显提升，公司海外业务集中于俄语区、非洲区以及南美地区、中东地区，海外市场增长潜力较大。截至24Q1，公司已签约未完工合同额242.81 亿元，未开工合同金额约133.27 亿元，在手订单充裕。

低碳冶金龙头助力钢铁行业减碳，高分红提升投资吸引力公司承担工程化集成与创新的中国宝武富氢碳循环高炉HyCROF、氢冶金电熔炼工艺HyRESP 两项主要低碳冶金技术，掌握了钢铁长、短流程低碳冶金的核心工艺。23 年公司现金分红比例为50%，截至24/7/16，公司23年股息率为5.07%，根据公司发布的《三年股东回报规划（2023-2025 年）》，满足条件的情况下公司每年现金分红不低于当年可供分配利润的40%，高分红提升投资性价比。

加入宝武集团业务协同有望进一步加深，看好公司中长期增长潜力中国宝武重组中钢集团，有望加快推进公司国际化、绿色低碳、数字化战略落地，同时宝钢工程存在整合预期，有望充分发挥“1+1>2”的整合效应。我们认为后续业务协同有望进一步加深。我们预计公司24-26 年实现归母净利润为8.8、10.1、11.5 亿，对应PE 为8.6、7.5、6.5 倍，维持“买入”评级。

风险提示：订单落地不及预期；海外市场风险；钢铁行业低碳改造需求不及预期；业绩快报仅为初步核算结果。