事件：公司公告2016 年报。

2016 年实现归属母公司净利增加24%。2016 年公司完成营业收入104.85 亿元，同比增加30.59％；归属于上市公司所有者净利润5.81 亿元，实现每股收益0.61元，同比增加23.93%。

公司主营业务变更，金属等相关低毛利业务被删除。公司2016 年10 月19 日董事会审议通过《关于变更经营范围及修改<公司章程>的议案》，根据最新的公告，公司将旧有的金属及相关的低毛利业务删除，本次变更将进一步强化公司转型的决心。

公司发布股权激励方案，高管激励进一步到位。公司2016 年11 月17 日公告股权激励计划。本激励计划采取的激励形式为限制性股票。股票来源为公司向激励对象定向发行本公司A 股普通股。本激励计划拟授予的限制性股票数量为2390万股，占当年总股本的2.52%。

公司房地产业务继续增长。公司受益于福星华府、东湖城、水岸国际等多个项目的热销，整体销售业绩较为理想。2016 年实现113 亿的销售额。较好的销售业绩将会进一步强化公司未来的结算业绩。

公司积极谋求业务转型。公司于2015 年10 月份公告拟与关联人武汉星慧投资管理中心（有限合伙）共同投资设立子公司福星智慧家物业服务有限公司，其中公司占51%，星慧投资占49%。其中福星智慧家经营范围为物业管理，注册资本为5亿元，其中福星股份以自有及自筹资金出资2.55 亿元，占注册资本的51%；星慧投资出资2.45 亿元，占注册资本的49%。5 亿元的注册资本也让福星智慧家公司直接成为了注册资本最大的物业公司。

投资建议：维持“买入”评级。预计公司2017、2018 年每股收益分别是0.85和1.05 元。截至3 月23 日，公司收盘于13.30 元，对应2017 年PE 为15.64倍，2018 年PE 为12.67 倍，预计对应的 RNAV 为24.94 元。考虑到公司未来成长性，给予公司2017 年23 倍的PE，对应目标价格19.55 元，维持“买入”评级。

风险提示。行业基本面复苏不达预期。