报告要点

事件描述

今日公司披露2016 年三季度报告。报告期内，公司实现营业收入26.43 亿元，同比增长7.54%；归母净利润3.28 亿元，同比增长26.20%，扣非后净利润3.05 亿元，同比增长371.72%；基本每股收益0.35 元；1-9 月：公司实现营业收入84.46 亿元，同比增长36.13%；归母净利润6.68 亿元，同比增长31.20%；扣非后净利润6.42 亿元，同比增长168.36%；基本每股收益0.70 元。

事件评论

结算增长带来业绩大幅提升。三季度，公司结算面积增加使得营收和净利润同比分别增长7.54%、26.20%；或受益于此轮房价的上涨，公司Q3 毛利率比上半年末大幅提升12.79 个百分点，同比提升5.90 个百分点；扣非后净利润大幅增长371.72%。年初至报告期末，公司营收和净利润润同比分别增长36.13%、31.20%，预计全年业绩大概率将实现50%以上的增长。由于销售回款及借款增加，公司三季度末货币资金比去年末增加65.41%，货币资金/（短期借款+一年内到期长债）高达6.14，现金流充裕。

调整非公开发行A 股股票预案。公司于9 月披露2016 年非公开发行预案，今日公布预案修订，拟募资总额为33 亿元，定增数量不超过2.6亿股，发行价格为12.70 元/股，限售期12 个月。募资将用于红桥城K2 项目、福星华府K4 项目以及福星华府K5 项目，上述项目属于武汉城市规划中的城中村改造项目，如若能够顺利发行，将有利于加速推进城中村改造，加快项目建设以及有效降低项目融资成本。修订后的方案中大股东不参与此次认购。

大股东增持计划彰显公司发展信心。基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，自今年10 月24 日起，控股股东福星集团将在未来8 个月内增持公司约4700 万股股票；同时控股股东承诺自增持计划完成6 个月内不减持公司股票。本次增持前，控股股东持有公司约1.85 亿股股票，占公司总股本的19.53%。

投资建议：公司深耕武汉，土储丰厚。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.90 和1.11 元/股，对应当前股价的PE 分别为13.87 和11.30 倍，维持“买入”评级。

风险提示：政策收紧，销售不达预期。