公司发布2018 年半年度报告：公司2018 年上半年实现营业收入7.96 亿元，同比增加57.36%；实现归母净利润1638.22 万元，同比增加162.73%。

各业务收入均有增长，AFC 毛利率显著增长。分产品看，单晶硅及其制品收入为9276.28 万元，同比增加136.56%，毛利率为24.09%，同比增加0.65pct；轨道交通信号系统收入为2.61 亿元，同比增加33.52%，毛利率为36.05%，同比增加1.21pct；自动售检票系统收入为1.26 亿元，同比增加10.67%，毛利率为38.34%，同比增加27.12pct。

销售、管理费率有所下降，外汇汇率变化抬高财务费率。2018 上半年，销售费率为2.7%，同比减少2.9pct, 主要系公司加大销售费用管控力度、业务招待费减少所致；管理费率为15.9%，同比减少1.6pct，主要系规模效应使管理费用增速低于收入增速所致；财务费率为6.9%，同比增加6.0%，主要系外汇汇率变化所致。

盈利预测及评级：公司作为地铁信号系统国产化龙头，盈利能力逐步凸显。我们调整了盈利预测，预计公司18-20 年EPS 分别为0.26/ 0.52/ 0.84 元，对应8 月21 日收盘价PE 为21.7/ 10.8/ 6.7，维持“审慎增持”评级。

风险提示：自研信号系统推广进度不及预期；竞争加剧的风险。