事件：公司发布三季报，2023 年前三季度公司实现营收30.3 亿元，同比增长13.01%，归母净利润2.83 亿元，同比增长18.11%。

单季度来看，公司Q3 实现归母营收9.34 亿元，同比下降3.99%，归母净利润0.84 亿元，同比下降4.51%。盈利能力方面，公司Q3 毛利率约为23.48%，同比提升2.44pct,销售净利率8.93%，同比基本持平。公司单季度业绩短期略有下滑，主要系下游需求相对疲弱影响。

主氦风机供应商，受益四代核电长期趋势不改。四代核电高温气冷堆是具有固有安全特性的先进核反应堆，其核电站示范工程是“十一五”《国家中长期科学和技术发展规划纲要》中十六个重大专项之一。主氦风机是高温气冷堆核电站核反应堆一回路唯一的动力设备，其功能是驱动一回路内的冷却剂—7.0MPa 氦气，流经反应堆堆芯，在反应堆正常启动、功率运行和停堆等工况时，提供足够流量的氦气通过一回路系统，将反应堆堆芯产生的热量带走。公司主氦风机产品取得了国内“重点领域首台套创新产品”认证。随着四代核电技术逐渐成熟并在未来步入商业化进程，公司在长期内有望充分受益。

关注收购哈动装进展。2023 年7 月，公司发布重大资产购买暨关联交易报告书，拟以现金支付的方式购买哈电股份持有的哈电动装 51.00%股权，本次交易对价合计为 40,069.74 万元。本次交易完成后，哈电动装将成为上市公司的控股子公司。根据公司投资者问答平台回复，当前收购哈动装事项，公司股东大会已通过相关事项，尚需交易对方哈电股份股东大会通过。根据公司公告，标的公司主营业务为大中型交直流电机、核电主泵电机、核主泵等产品的研发、生产和销售。本次交易有利于丰富上市公司在电机领域的产品结构，拓展上市公司在核电领域业务布局，增强公司在电机领域的市场竞争能力与抗风险能力，同时彻底解决上市公司与标的公司之间的同业竞争事项。关注收购事项后续进展。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年分别实现营收41、45.82、50.34亿元，实现归母净利润4.01、4.68、5.26 亿元，对应EPS 分别为0.67、0.78、0.88 元，PE 分别为13.91/11.91/10.60 倍。公司作为防爆电机龙头企业，同时也是四代核电核心装备供应商，叠加未来有望收购哈动装，进一步增强在核电领域的竞争力。我们看好公司在核电领域的长期发展。

首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，下游需求不及预期风险，四代核电批复不及预期风险，收购事项推进不及预期风险，行业竞争加剧风险