AI 加速产品创新，看好两大投资方向

透过2025 CES 展，我们认为扫地机和AI 眼镜有望成为家用生活场景中最先落地的两大硬件产品。相比于2024 年，今年展会期间国内家电企业试探性地推出众多AI+产品方案，如雷鸟V3 AI 眼镜、石头Saros Z70 带仿生机械手的扫地机、TCL AI 陪伴机器人等，而不仅是停留在概念层面。我们预计，在中国家电企业的推动下，AI 将从B 端、工商业领域加速向C 端、家用生活场景渗透，并催生一轮产品创新浪潮，新产品、新生态，引领全球新消费。具体到消费场景，扫地机和AI 眼镜或是最先商业化落地的家用AI 硬件。自上而下梳理，推荐石头科技（发布全新的扫地机产品）、TCL 电子（旗下公司雷鸟创新布局AI 眼镜）、安克创新（发布AI 音响等产品），同时建议关注海信视像、海信家电。

扫地机：或是家用场景中率先落地的AI 硬件

受益于国内人形机器人产业链、AGI 模型的快速发展，石头科技对下一代家用扫地机产品形态的构思得以落地。今年CES 展上石头科技发布了首款搭载仿生机械手的扫地机，机械手能够实现简单的物体抓取、收纳整理，带来全新的产品体验。虽然展会期间石头科技并未公布产品价格，但已经为行业指明了产品创新方向，依托国内多学科、多产业交叉的优势，我们认为机械手技术有望快速迭代，并预判2026 年产品形态稳定，进而开启新一轮产品周期。

黑电：依托强大的供应链能力，积极布局AI 眼镜

随着AI 大模型应用的不断深入，AI 眼镜是本届CES 展的最大看点之一。除了Rokid、Meta 等科技企业，黑电企业也在积极布局AI 眼镜产业，尝试打造新增长点。比如阿里通义大模型为雷鸟创新在AI 眼镜领域提供独家技术支持，康冠科技联合智谱AI 发布新品AI 交互眼镜。我们认为，AI 眼镜的落地离不开强大的供应链支撑，以雷鸟创新、康冠科技为代表的黑电企业或将成为后续AI 大模型企业合作的优选。

传统家电：不断探索AI 技术与场景的结合

AI 与空调、冰箱、洗衣机等传统大家电的融合还在早期探索阶段。凭借对用户需求的精准洞察，传统家电企业也提出了一系列“AI+”解决方案。如海信洗衣机将个性化的AI 体验运用到产品中，为用户匹配最佳洗护方案；三星Vision AI 能够让电视感知周围环境、适应用户偏好，重新定义了用户与屏幕的互动方式。我们认为，AI 对大家电产品形态、性能的改造有限，营销大于实际意义。

风险提示：创新产品渗透不及预期风险；宏观下行风险；中美贸易摩擦升级风险。