行业动态

行业近况

根据星图数据，2024 年双11 期间（各平台大促起始日期至11 月11 日23:59）全网销售总额14,418 亿元，同比+27%（非同比口径，2024.10.14-11.11 vs 2023.10.24-11.11）；其中，家用电器全网销售额1930 亿元，占比16%，同比+27%，依旧是销售额排行第一的品类。

评论

国补拉动下，家电双11 表现优于市场：1）在流量红利减弱、成本攀升的背景下，双11 面临增长瓶颈。2）星图数据，2022/2023 年双11 期间全网销售总额同比分别为+3%/+2%；2024 年通过拉长促销时间，实现增长27%。3）其中家电受益以旧换新补贴，在9、10 月份已呈现较好增长，双11 期间表现好于其他品类。星图数据，销额排名前5 的品类分别为家电/手机数码/服装/个护美妆/鞋及箱包，销售额同比增速分别为+27%/+23%/+21%/+23%/+15%。

大家电及清洁电器受益最为明显：1）AVC数据显示，24W42-W44（10.14-11.3）空冰洗线上零售额同比分别+40%/+33%/+12%，线下零售额同比分别+104%/+84%/+82%。受益于零售改善，产业在线估计，4Q24 空冰洗内销出货量将同比分别+11%/+9%/+5%。2）高端品牌更受益，例如双11 大促期间，卡萨帝全网零售额同比+64%。大家电里的跨界参与者，石头洗衣机在京东/天猫渠道销售额同比+282%/+408%；米家分区洗洗衣机获京东分区洗销量第一。3）24W42-W44 扫地机/洗地机线上零售额同比分别+67%/+12%。扫地机龙头双十一战报数据强，双十一期间，石头在京东全品类销售额同比+196%；追觅全渠道GMV突破32 亿，其中扫地机京东销售额增速超170%；云鲸10 月销售额12 亿元，同比+200%。

部分地区家电补贴额度用完：1）商务部数据，截至11 月8 日24 时，2025.7 万名消费者购买八大类家电产品3045.8 万台，带动销售1377.9 亿元。我们测算目前已使用中央补贴超270 亿元。2）各地补贴尺度不一，部分地区支持通过线上渠道在全国范围内使用，例如广东、浙江、湖北等地区。3）不完全统计，目前已通知补贴资金使用完毕的地区有余姚及佛山，另外兰州家居适老化改造产品、深圳手机数码的补贴也已暂停。4）但我们认为短期无需担心补贴耗尽，还有很多地区补贴还未用完。

估值与建议

白电推荐海尔智家、海信家电、格力电器、盾安环境；黑电推荐TCL电子-H；厨电推荐老板电器、华帝股份。

风险

需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。