摘要：

中共中央、国务院印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。

点评：

意见提出实现减污降碳协同增效、深入打好污染防治攻坚战总体要求。主要目标具体包括：1）到2025 年，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020 年下降18%，地表水Ⅰ－Ⅲ类水体比例达到85%，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强。2）到2035 年，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转。

碳中和：深入推进碳达峰行动，加快清洁能源替代，推动资源循环利用，完善全国碳市场交易机制。1）意见明确，落实2030 年碳达峰行动。2）建立二氧化碳排放总量控制制度，加强甲烷等非二氧化碳温室气体排放管控。3）推动能源清洁低碳转型，实施可再生能源替代行动。“十四五”时期，非化石能源消费比重提高到20%左右。4）构建资源循环利用体系，推进污水资源化利用和海水淡化规模化利用。5）建设完善全国碳排放权交易市场，有序扩大覆盖范围，丰富交易品种和交易方式。

水处理：点源与面源污染统管治理，污水处理设施需求将加速释放。1）意见提出，推进城镇污水管网全覆盖，加强农业农村和工业企业污染防治。

到2025 年，县级城市建成区基本消除黑臭水体，农村生活污水治理率达到40%。2）加强沿黄河城镇污水处理设施及配套管网建设，开展农业面源污染治理。到2025 年，黄河干流上中游水质达到Ⅱ类。3）沿海城市加强固定污染源总氮排放控制和面源污染治理，到2025 年，基本完成长江、黄河、渤海及赤水河等长江重要支流排污口整治。

投资建议：我们认为环保行业资产负债表修复已经基本完成，运营类公司业绩持续增长背景下有望迎来估值修复。推荐：1）生活垃圾焚烧为生物质能源的重要部分，将推动能源清洁低碳转型。同时，随着全国碳市场逐步完善，CCER 交易将使得垃圾焚烧公司的盈利能力及现金流水平获得明显提升。推荐垃圾焚烧龙头运营商三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、旺能环境、伟明环保与上海环境。2）再生资源行业助力减污降碳，推荐再生金属回收业务高速成长的高能环境、废油脂回收龙头卓越新能、再生PET 集成技术服务商三联虹普。3）污水处理需求释放，污水资源化及海水淡化规模化利用推进，利好污水处理、再生水回用龙头公司，推荐碧水源、沃顿科技。

风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。