摘要：

重视环保行业“卖 铲子”的投资机会。如果说电新、电子等行业是在“挖金子”，那么上述行业提供配套服务和设备的环保公司，就相当于“卖铲子”。建议关注为电新、电子等行业提供配套服务和设备的环保公司投资机会，主要包括盐湖提锂膜技术公司及泛电子烟气治理公司。

膜材料进口替代加速，膜法盐湖提锂技术落地。1）膜分离法有望成为国内盐湖提锂的重要技术路线之一。①我国盐湖卤水锂资源镁锂比高，杂质多，膜分离技术是适应国内盐湖提锂的重要技术路线之一。②膜分离工艺具有镁锂分离效果优秀，回收率较高，工艺流程短，生产周期短，环保成本低的优点。③膜法工艺局限性主要是膜长期依赖进口，存在膜使用寿命较短，维护成本高，能耗较大等缺陷，但是伴随国内技术替代率逐渐提升，锂提纯成本有望出现明显下降，带动膜法成为盐湖提锂的重要技术路线之一。2）膜材料进口替代比例提升，推动膜法盐湖提锂技术成熟、成本下降，具备膜分离核心技术的龙头公司迎来新的发展机遇。

泛半导体废气治理行业维持高景气，进口替代加速。1）电子行业废气的主体是VOCs，同时废气中还混合了HCl、氨、HF 等危险污染物，分离和处理难度比较大。2）工艺废气治理系统及设备是泛半导体生产工艺不可分割的组成部分。3）泛半导体行业产能扩张与技术迭代带动废气治理市场快速增长。4）竞争格局方面，国际供应商占据重要地位。近年来国内大型供应商迅速发展，成本优势明显，行业进口替代加速，相关工艺废气治理设备龙头随之受益，市占率有望进一步提升。

投资建议。建议关注为电新、电子等行业提供配套服务和设备的环保公司投资机会，主要包括盐湖提锂膜技术公司及泛电子烟气治理公司。1）膜法盐湖提锂：盐湖提锂膜材料进口替代加速，具备膜分离核心技术的龙头公司迎来新的发展机遇。推荐南方汇通，久吾高科、三达膜、津膜科技等为受益标的。2）泛电子废气治理：电子行业工艺废气分离和处理难度比较大，市场长期被进口品牌占据。国内品牌凭借性价比优势正在逐步拓展市场。推荐盛剑环境，仕净科技等为受益标的。

风险提示：锂需求低于预期、项目进度低于预期、泛半导体行业投资波动、客户集中度高、原材料价格波动等。