《萧萧日记》2022/07/28周四

上海天气：晴；A股市场：涨。

【今日复盘】

**市场概述**

两市冲高回落，沪指早盘达到日内最大涨幅0.9%后持续回落，全天收涨0.21%，深成指涨0.23%，创业板指跌0.31%。两市个股多数上涨，成交量稍有回升，全天成交金额10074亿元，重回万亿元之上。人民银行今日实施规模为20亿的7天期逆回购，当日净回笼10亿元，与昨日持平，自25日以来连续4天净回笼。

美联储加息75个BP符合预期，美联储主席鲍威尔讲话谈及放慢加息可能，有利于缓解A股市场对外资大幅流出的担忧，能一定程度上缓解A股近来的压力。楼市也有东风吹来，行业纾困行动进行中。后市重点聚焦月底的重要会议，对经济目标、宏观政策、房地产的定调以及对疫情防控的表述等都是市场关注的焦点。

**行业归因**

1、电子行业盘中表现活跃，其中消费电子、半导体材料和设备等涨幅居前，大族激光、环旭电子等纷纷涨停，立讯精密涨超8%。催化剂:（1）苹果各项品类下半年销量预期确定，且三季度促销力度加强，确保新老产品切换。苹果在7月14日-9月26日的教育优惠，延续了去年以来的优惠力度。公告称在7月29日至8月1日期间，在公司网站或Apple Store零售店以指定支付方式购买合条件iPhone或Apple Watch等产品可获最多600元人民币折扣，并可以使用12个月免息分期；（2）华为27日晚间召开HarmonyOS 3及华为全场景新品发布会，HarmonyOS 3如期发布。余承东表示华为鸿蒙设备数突破3亿；（3）多家PCB厂商表示，铜价高位回落，有望使得PCB厂商的毛利进一步释放；（4）7月27日，美参议院以程序性投票的方式通过芯片法案。半导体设备&材料板块加速国产替代。总结：电子板块目前位阶较低，受利好刺激容易产生修复行情。但整体景气度一般，属于现实不强、预期偶有躁动的一类，尽量去把握现实强、预期也强的分支。

2、储能板块拉升，雅博股份、绿能慧充涨停，拓邦股份、中国天楹、申菱环境、等多股走高。催化剂：国家能源局继续推动新型储能的试点和示范，指导各地因地制宜、多元化发展储能。基本面：户用储能景气度高主要受欧洲能源危机的刺激，电站用储能目前仍在概念阶段。总结：储能板块属于现实强、预期强的一类，从确定性的角度去把握最终能实现业绩兑现的标的。

3、燃气股燃气股持续走高，佛燃能源6连板，南京公用午后封板。消息面上，随着俄罗斯拧紧输气阀门，欧洲天然气期货价格一度飙升至往年正常值的10倍以上，德国电力期货盘中创下历史新高。欧洲能源危机挥之不去，经历了史上最热夏天的欧洲之后又有可能面临最寒冷的缺气的冬季，能源短缺问题可能加剧。

4、军工板块异动，航宇科技涨超14%，飞龙股份涨停。催化剂：佩洛西访问事件持续发酵，军方严阵以待。美媒报道中国8架歼6反辐射无人机现身沿海；无人机在各国军备中的应用加速。基本面：各大厂有望持续受益于高增速订单，业绩释放值得期待。总结：军工板块是一个不受经济周期拖累的景气行业，但透明度不高、公司盈余管理明显。属于现实强、预期漂浮的一类，适合题材游资炒作。

5、房地产板块午后走强，嘉凯城涨停，万通发展、华发股份、阳光城等跟涨。英国《金融时报》报道，中国希望撬动1万亿人民币贷款帮助停工楼盘完工，浙江媒体报道“近日房地产纾困项目与企业金融机构对接商洽会在杭成功举办”，针对房地产的纾困工作正在紧锣密鼓地推进。

总结：市场依旧延续赛道成长方向，内部呈现轮动态势，以消费电子半导体为代表的电子板块今日出圈。整体上看，一方面，自动化设备、机器人、汽车热管理、一体化压制等方向延续强势。另一方面，半导体、消费电子、PCB板等低位方向有资金回流，涨幅居前。午后煤炭燃气化工等偏上游的能源材料崛起，交易的是能源短缺与涨价逻辑。整体来看，今日盘面情绪不错，赚钱的效应也有所回暖。今日主流热点：消费电子、芯片等科技股，智能机器人、一体压铸等概念。

【板块掘金】

自动化设备与机器人：机构近一个月对自动化设备板块开始做集中调研，是否会再次引爆调研行情有待观察。特斯拉的机器人原型机将于在9月30日的特斯拉AI日出现，销售前景非常乐观。从逻辑上看，随着制造业逐步复苏、高景气下游行业的扩产，工业机器人需求大增。特别是出于降低人工成本并减少疫情防疫对人员影响的考虑，自动化设备的销售情况持续向好。这个板块可以重点关注三条线：1、传统机器臂产业链，绿的谐波、双环传动、汇川技术受益于FA机器人以及服务机器人；减速器难度最高，国内刚刚开始国产替代，主要有双环传动和中大力德。2、特斯拉汽车产业链：三花智控、拓普集团供应逻辑较为清晰。3、有类似特斯拉人工智能技术路径标的柏楚电子，亿嘉和等。

【焦点个股】

联泓新科：该品种为本栏目案例股，近日已连续两日涨停。基本面继续看好，最新行业逻辑如下：

1、本周硅料价格企稳，后续随着新产能投放+检修结束，预计8-9月份硅料产量环比增长，9月份单月产量将达到8万吨左右，相比7月6万吨左右产量增长30%左右。

2、随着硅料产能释放，预计Q4之后EVA粒子将成为产业链最紧缺环节。根据我们测算结果，Q4光伏EVA粒子极限产量约为40万吨（对应不到100GW），而硅料产量在26万吨以上（对应100GW以上），预计明年硅料、石英坩埚、EVA粒子产能分别为460-500GW、500GW+、350-450GW。

3、近期经销商价格企稳回弹，看好Q3EVA粒子价格上涨。参考Wind联泓线缆料UL00628市场价（经销商价），最近一周线缆料价格从2.52万元小幅回弹至2.58万元，后又恢复至2.54万元，经过连续1个月的价格下跌，近期价格波动表明非光伏料需求有回暖迹象，预示着出厂价即将开始上涨。

【机构调研】

中大力德：近期获银华基金、中信建投、光大证券等机构密集调研。

所属行业/主题：机器人减速机/RV减速器

投资逻辑：

1、致精密减速器在工业机器人领域的国产替代进程加快（1）随着国内工业机器人厂家的迅速发展，市场竞争也将更加激烈，工业机器人厂家如果想要降成本，零部件国产化会是首选；（2）经过国内减速器生产厂家多年努力和不断的科技创新，国产减速器的质量也在不断提升，未来进口减速器的质量优势将不再那么明显；（3）工业机器人市场的前景也是非常广阔的，未来的增量将会很大，相比进口减速器价格较高、交货期长、服务时效性等问题，相信未来减速器实现国产替代是一个必然的趋势。

2、中大力德是减速器和减速电机龙头，从事机械传动与控制应用领域关键零部件，主要产品包含精密减速器，传动行星减速器，各类小型及微型减速电机等。公司的RV减速器、谐波减速器可应用于六轴机器人、协作机器人上，主要用于工业机器人的关节部位。

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