核心观点：

公共数据授权运营模式应与数据类型相匹配。公共数据授权运营主要包括政府（数据授权方）、数据被授权方和数据使用方。根据政府职能目标，公共数据授权运营模式可分为公益性运营和增值性运营。根据数据的安全性和价值性两个维度的交叉，我们提出数据四象限，公共数据授权运营模式应与数据类型相匹配：低风险+低价值数据更适用公益性运营，低风险+高价值数据需兼顾公益性运营和增值性运营，高风险+低价值数据可酌情不开放，高风险+高价值数据更适用增值性运营。

各地公共数据授权运营的推进情况和模式对比。（1）国家层面：“数据二十条”引领总体方向，关注公共数据政府指导定价出台。目前国家层面暂未出台公共数据相关立法，“数据二十条”成为各地先行先试的政策指引。公共数据政府指导定价有望出台，有望加速公共数据增值性运营节奏。（2）地方层面：各地政府积极探索公共数据授权运营的先行先试，形成了不同的授权运营模式，主要包括：①集中授权运营模式：目前国家部委和地方政府使用的最主流模式，包括上海和成都等地均采用，更好统筹协调丰富的数据资源，提升对公共数据开放节奏的把控程度。②分行业分散授权模式：以北京为代表，以金融领域为突破口向其他领域专区扩展，有助于各行业主管部门更好分配职责，也有助于鼓励重点行业数据先行探索实践。③分地区分散授权模式：以浙江为代表，省市两级政府建设本级公共数据平台后开设授权运营域，省市县分别负责本级授权运营，有望充分调动各级政府，尤其是基层政府的积极性，更深入挖掘各级公共数据价值。

投资建议：随着公共数据授权运营的加快推进，具有相关业务布局的公司有望直接受益。同时，公共数据开放将逐渐增厚社会整体数据供给，推动数据加工、数据流通和数据使用等数据产业链各环节业务更快发展。建议关注：（1）具有公共数据授权运营直接相关业务的公司，如深桑达A（已取得大理、德阳等地区运营授权，与杭州、深圳等市数据主管部门开展合作，业务取得阶段性的成果）、易华录（发挥央企优势，易数工场平台等数据运营服务形成实质业绩贡献）等。（2）数据产业链上其他具有业务相关性的公司，如浙数文化（公司持股48.2%的浙江大数据交易中心，助力相关单位完成公共数据授权运营申报试点）、每日互动（依托温州数安港和大数据联合计算中心，未来积极授权申请）、人民网（人民数据打造数据要素公共服务平台，连接数据主管部门等多方生态）、新华网（新华数联平台与政府部门、央国企和行业探索共建数据可信节点）、三人行等。

风险提示：国家层面公共数据授权运营立法进度不及预期、公共数据治理难度超预期、公共数据授权市场化程度低于预期。