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传媒行业:多邻国&APPLOVIN23Q3业绩超预期 关注AI+教育及AI+营销投资机会

广发证券股份有限公司 2023-11-10

核心观点:

事件:11 月9 日,海外在线教育平台多邻国(Duolingo)发布23Q3业绩,业绩表现强劲,再次超出业绩指引,并再度调高全年业绩指引。

同日,移动应用广告平台AppLovin 公布23Q3 业绩,也超出指引。

订阅用户增长驱动多邻国业绩超预期,AI 功能持续推进。23Q3,公司总体收款(Total bookings)为1.536 亿美元,超出公司Q2 给予的1.365-1.395 亿美元业绩指引上沿,YoY+49%,QoQ+12%,其中付费订阅收款(Subscription bookings)为1.213 亿美元,YoY+54%,QoQ+14%,二者绝对值和同比增速均创下23 年新高。用户方面,MAU和DAU 创年内新高,MAU 达8310 万人,YoY+47%,QoQ+12%,DAU 达2420 万人,YoY+63%,QoQ+13%。付费用户数量进一步提升,23Q3 达580 万人,YoY+60%,QoQ+12%。收入端来看,总收入达1.376 亿美元,超出1.295-1.325 亿美元的业绩指引上沿,YoY+43%,QoQ+9%。利润端已连续2 个季度在GAAP 口径下盈利,本季度盈利281 万美元,去年同期亏损1845 万美元。收款和收入均主要由订阅用户的增长驱动,ARPU 同降7%,主要由于部分定价较低的非美国地区增长强劲。产品更新来看,公司上个月宣布,将在主App上加入数学和音乐课程,同时将在Duocon 推出AI 新功能DuoRadio(预计2 个季度内推出),主要用于听力教学方面,AI 用于生成剧集的脚本。根据业绩会,包含生成式AI 功能的订阅服务Max 在进一步开放给更多用户,并已经看到调用大模型的成本下降。下一步将继续试验不同AI 功能在不同付费服务中的搭配,以最大化商业化价值。

AI 营销工具驱动AppLovin 业绩超预期。根据AppLovin 官网,其Q3的出色业绩是由AXON 2.0 的持续强劲表现推动的,AXON 2.0 是公司AppDiscovery 平台背后基于AI 的广告引擎。

投资建议:(1)多邻国业绩超预期,同时AI 功能落地并开启商业化,我们认为对A 股相关AI+教育公司可能带来潜在催化。建议关注:世纪天鸿、南方传媒、盛通股份、科德教育、中公教育、视源股份、皖新传媒(与华为合作推出皖新学习机)、佳发教育、拓维信息、方直科技、南方传媒、中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、皖新传媒等。(2)AI+营销投资机会同样值得关注,AI 和广告营销场景融合,相关产品和模型逐步落地,赋能广告投放效果提升,建议关注蓝色光标、紫天科技、易点天下、因赛集团、三人行、天下秀、分众传媒等。

风险提示:国内和海外监管政策风险、用户付费意愿低于预期、行业竞争加剧。

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