动力锂电池补装拉动量价齐升。2015 年营业收入同比增长27.12%；毛利率同比增长0.36 个百分点；净利润同比增长56.16%；单季度来看，15Q4 营业收入同比增长24.39%；毛利率同比增加0.27 个百分点；净利润同比下降4.46%；16Q1 营业收入同比增长16.40%；毛利率同比增加5.56 个百分点；净利润同比下降9.59%；动力电池16Q1 补装电池，淡季不淡，单季度毛利率创近年新高。

铅酸电池稳健增长。2015 年营业收入同比增长11.96%；毛利率为同比下降0.68个百分点；净利润同比增长8.02%；单季度15Q4 营业收入同比增长24.39%；毛利率同比下降2.23 个百分点；净利润同比增长36.42%；16Q1 营业收入同比增长20.55%；毛利率同比增加3.47 个百分点；净利润同比增长24.22%。

充电桩建设加速。2015 年营业收入同比增长9.13%；毛利率为同比下降0.53百分点；净利润同比增长8.77%；单季度来看，15Q4 营业收入同比增长8.13%；毛利率同比增长1.02 个百分点；净利润同比增长5.36%；16Q1 营业收入同比增长9.55%；毛利率同比增加1.49 个百分点；净利润同比下降1.33%。

光伏抢装行业景气持续提升。2015 年光伏行业实现营业收入同比增长23.71%；毛利率同比增长1.19 个百分点；净利润同比增长115.79%；从单季度来看，15Q4营业收入同比增长48.37%；毛利率同比增加1.34 个百分点；净利润同比增长51 6.81%；16Q1 营业收入同比增长51.99%；毛利率同比增加1.93 个百分点；净利润同比增长487.70%。光伏设备15Q4-16Q1 收入、毛利率和净利率（扣除天龙光电）均出现大幅提升，行业景气度明显好转；涉电站类公司受益抢装明显，单季度收入、净利润出现高速增长。

投资策略：电动车高景气，重点关注充电桩，持续关注锂电池。预计骗补核查不会改变行业高速发展趋势；我们估算充电桩行业2016 年市场规模有望达300亿元，同比增长5 倍；建议关注数源科技、通合科技、北巴传媒、中恒电气、和顺电气、科士达等。动力电池2015 年以来持续高景气，产品供不应求，2016年初受益骗补核查补装电池，淡季不淡，我们预计二、三季度锂电池龙头业绩仍能超高速增长。建议关注多氟多、欣旺达、国轩高科、天齐锂业等。

不确定因素。政策不达预期；系统性风险；新产品替代风险；行业竞争加剧。