事件:1月19日公司发布业绩预告:营业总收入达24.59亿,同比增长25.63%,营业利润达4.16亿,同比增加41.85%,归属上市公司股东的净利润为3.26亿,同比增长29.69%,利润增速超预期。

1)业绩增长超预期。在行业发展面临困境的2015年,公司依靠强大的销售能力、优异的整合能力,实现了上市首年的高速增长,实现净利3.26亿,同比增加29.69%,营业利润同比增加41.85%,远超行业平均增速。公司在2015年完成了金沙医院、大连德泽的并表,并借助公司强大的销售能力实现了榄香烯等产品的高速增长,同时原有产品在销售的保障下实现稳定增长。

2)生物药、化药布局值得关注。生物药、化药作为公司未来发展的战略重点,近期已有多个生物药、化药品种获得临床批件,其中不乏生物制品I类新药AFFP、抗肿瘤药培美曲塞二钠等。公司在上下游布局海门慧聚、海南锦瑞等,另出资2700万美元与美国团队合作设立子公司推进药物研发,投入资源不断增加,后期发展值得关注。

维持“推荐”评级:根据业绩预告,我们上调盈利预期,预计15-17年EPS分别为0.41、0.53、0.70元,对应1月19日收盘价13.35元,市盈率32.6、25.3、19.2倍。鉴于公司优秀的营销、整合能力以及在生物药、化药领域的积极布局,我们继续看好公司的发展前景,维持“推荐”评级。

风险提示:系统性风险,招标降价