投资要点:

海通医药7 月视点:回归真成长。我们认为,在经历短期大幅下跌后,下半年部分具备较强主业支撑、后续成长逻辑能够实际兑现的子领域龙头将更受市场青睐。沿着这样的选股思路,我们重点推荐和佳股份、东富龙等标的。

行业层面。2015 年以来,医药制造业增速持续放缓,1-5 月收入增速仅为8.86%,较去年同期下降4.2 个百分点。

政策层面。新医改稳步推进,鼓励社会资本办医、完善公立医院集中招标采购等方面均有细化政策出台。

市场层面。6 月份,中证全指医药指数下跌11.85%,上证综指下跌7.25%,沪深300 指数下跌7.60%,医药指数相对跑输大盘。

海通医药6 月月度组合继续跑赢板块指数。海通医药6 月月度组合下跌8.96%,同期全指医药指数下跌11.85%,继续跑赢行业指数。

未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级。我们认为,在经历6 月末市场暴跌后,医药板块的估值水平已下降至相对合理的区间。建议优选部分市场认知度高、具备基本面支撑、中期可能有催化剂的子领域龙头,并超配医药板块。

海通医药七月组合。建议选择基本面有支撑且中期可能有催化剂的龙头,具体为:华海药业、嘉事堂、东富龙、昆药集团、迪安诊断、和佳股份、长春高新、爱尔眼科(排名不分先后)。

风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。