投资要点：

全年货物吞吐量增速较往年尚存一定差距，但回暖迹象明显，行业整体趋势向好。其中，5月港口货物吞吐量累计增速由负转正，预计09年全国规模以上的港口货物吞吐量同比增长8.95％；6月外贸货物吞吐量累计增速由负转正，预计全年能够实现9.75％的增速；港口集装箱业务正在恢复，恢复力度比较缓慢，预计全年累计降速收窄到5.40％；受益于扩大内需，09年散货港口业绩恢复明显好于集装箱港口。

2010年国内外经济走势：维持国内经济增长继续走强，政策刺激力度依然较大，发达国家经济体继续小幅回暖，全球经济上半年经济增速好于下半年的中期判断，其中2010年第1季度进口出增速是全年的高点，2010年中国经济增长10.8％，全球经济增长3.10％。

2010年港口各类业务展望：明年铁矿石进口预计达到6.6亿吨，同比增长7.1％，港口高库存不再是铁矿石进口的主要障碍，铁矿石进口价格及贸易商对未来矿价的预期才是关键因素；受益于经济快速增长，港口煤炭发运量在煤炭对外贸易回归正常水平下，预计2010年同比增长14％；受益于国内油品消费快速增长，中国成为全球中油品炼制能力增长最快的国家，2003 -2009年均增长6.59％，随着国内经济逐步复苏，预计2010年原油进口同比增长12.51％；基于我国集装箱港口以外贸箱装卸为主，在海外经济低位回暖情况下，2010年港口集装箱吞吐量同比增长转正，达到4.74％。

投资建议：对于竞争日益激烈的港口板块，2010年重组整合依然是其主题之一，建议关注东北锦州港与大连港的重组发展态势及营口港资产注入发展动向。在宏观经济整体向好趋势下，港口业绩将会逐步提升。首先关注2010年出口复苏而直接受益的深赤湾A和上港集团；关注追随经济复苏、09年滞涨同时兼具散货装卸费率上调预期的天津港，连云港（资产注入正在实施）、关注股价活性较强和未来盈利能力较为确定的芜湖港。

投资风险提示：国内外经济增长低于预期；散货装卸费率上调而导致业务分流风险；大盘调整风险。