4 月份外贸进出口规模基本企稳，未来数月同比降速仍难改善

前4 月全国进出口比降24.3%，其中出口和进口分别降20.5%、28.7%；4 月份进出口同比降22.8%，环比升5.4%。

外矿替代内矿，前4 月铁矿石进口量大幅增长，油品开始回升1-4 月全国铁矿石、原油、成品油进口量及增速分别为1.88 亿吨/+22.9%、 5707 万吨/-4.5%、1266 万吨/-1.8%。4 月份三者量及增速分别为5700 万吨/+33.2%、1617 万吨/+13.5%和370 万吨/+2.8%。

港口集装箱吞吐量降幅收窄，但离乐观还远

1-4 月份全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成3545 万TEU，比降10.8%，其中4 月份完成997.6 万标箱，环比增5.88%，比降5.08%，单月降速呈缩小趋势。

国际干散货运价指数震荡上扬，油轮运输或已见底

本月BDI 指数自4 月8 日底位1463 点回升至月末1786 点，月平均1657 点，环比下跌15.39%；原油综合运价指数于中旬创出01 年以来新低453 点后，月底报477 点，环比下降12%，在此点位VLCC船普遍处亏损状态；成品油综合运价指数月底报403 点，较上月底上升8.3%，平均环比下跌20%。

6 月底之前货运需求回暖趋势不变，重点关注北方综合港

4 月份交运股整体走势强于大盘，料补涨行情还将持续。集装箱港口不同程度受到外围经济持续低迷的负面影响，建议重点关注：1、集装箱占比小、矿石和油品占比大、腹地经济振兴上升为国家战略的综合性港口如天津港、营口港；2、受益于油品运输需求见底回升、供需剪刀差缩窄给长航油运、招 商油轮、中海发展；3、受益于煤炭消费季节性回升的大秦铁路。维持对天津港、大秦铁路谨慎推荐评级，上调长航油至谨慎推荐，中国远洋、中远航运交易性机会可能持续。