一、 事件概述公司发布 2016 年中报：2016 上半年实现营业收入 18 亿元，同比增长 24.38%；归属上市公司股东净利润 1.09 亿元，同比增长 13.72%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 7572 万元，同比增长 0.23%； EPS 为 0.137 元， 同比增长 13.22%。

二、 分析与判断收入快速增长，扣非利润略有增加2016 上半年实现营业收入 18 亿元，同比增长 24.38%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 7572 万元，同比增长 0.23%。

公司上半年收入同比稳步增长主要是由于： 上半年公司发动机销量相比同行业保持良好的发展势头。 报告期内，公司累计销售柴油机 149,430 台，同比增长30.63%，市场占有率 10.52%，行业销量排名从 2015 年的第 7 名上升至第 3 名。

毛利率有所下滑，费用率保持稳定公司 2016 半年报毛利率 17.9%，同比下降 2.4 个百分点；净利率 6.1%，同比下降 0.6 个百分点。公司的毛利率下滑主要是由于主要原因是非道路发动机占比提高，致使公司柴油机整体毛利率下降。 公司管理费率、销售费率、财务费率分别下降 0.3、增长 0.5 和下降 0.7 个点，整体期间费率保持稳定。报告期内公司获得政府补助金 6085 万元，整体净利率仅下滑 0.6 个点。

未来增长主要来自于非道路柴油机放量和混合动力总成报告期内，公司完成了对子公司山东云内的增资，非道路柴油机市场实现全面突破， 小装市场、叉车市场销量同比明显提升，且与多家知名叉车厂家形成了紧密的合作关系。混合动力总成已成功在江淮、大运、安凯实现了搭载，争取在 2016 年实现小批量销售。

三、 盈利预测与投资建议看好公司车用与非道路柴油机市场及柴油混合动力总成市场前景。预估 2016、2017、 2018 年 EPS 分别为 0.25 元、 0.38 元和 0.58 元，对应 PE 为 32.35 倍、21.63 倍与 14.09 倍， 维持“强烈推荐”评级。

四、 风险提示： 政策作用不明显， 乘用车柴油机市场需求不及预期。