投资摘要:

未来5-10年军工整体趋势性行情确定。美国重返亚太战略之后,中国的外交环境更趋复杂化,东南海进展局势未来一段都将继续存在;中国的国防政策微调,变得更加积极;中国军事力量与“经济大国”的地位不匹配。综合考虑,未来5-10年军费补偿性支出增速将加速;军事工业的壮大与军工企业的市场化改制必然会使中国诞生一批千亿市值的企业。

下半年投资遵循“两条线”:军工企业改革与“军民融合”政策的落实、军费重点投入方向如信息化建设。

军工企业改革将可能加速,重点关注航天科技、航天科工的整合可能性。两大航天集团的资产化率在十大军工集团中较低,今年分别成立了综合改革小组有望加快推进。关注与母公司同类资产注入和战术武器装备类注入的可能性,重点推荐中国卫星、航天电子、航天电器;关注航天科工集团下属战术导弹资产注入上市公司带来的投资机会,重点推荐航天科技。

军事信息化加速趋势明显,建议关注导航、卫星通信、先进雷达、海底信息系统等子行业。中国军事信息化率偏低,与信息化战的要求严重不匹配;亟需快速发展,使之成为军队战斗力的“倍增器”。目前具有全局战略意义、未来会快速上量的产品包括:北斗导航系统、军用卫星通信系统、先进雷达系统、新一代海防监听系统、军用信息安全系统及指挥控制中的数据链等领域。海格通信在导航、通信、数字集群等新兴业务方面高速增长;振芯科技除在北斗终端延续一代优势外,在组合导航、DDS 芯片等新增领域将获得丰收;长城信息在海洋信息系统将迎来飞跃式增长。