2014.4.14,习近平专程到空军机关调研并强调,加快建设一支空天一体攻防兼备的强大人民空军,为实现中国梦强军梦提供坚强力量支撑。

建设一支强大空军包含两个层次内容。1)从空军向空天结合兵种转变,从用天向用防结合转变。2)从防御向攻防结合转变。目前我空军具备的能力主要是国土防空,为应对新形势下威胁需要具备进攻能力。

中国空军急需“亮眼”、“重拳”、“长臂”式装备,中航飞机承担核心制造任务。军事专家杜文龙指出,空军转型目前需求最急迫的能力是——“亮眼”、“重拳”、“长臂”。“亮眼”指空中预警机;“重拳”指远程战略轰炸机;“长臂”指战略运输机及加油机。上述机型均属于中大型固定翼飞机,从中国航空装备研制情况的传统分工看,上述空军转型急需装备全部由“中航飞机”承担制造任务。

我军缺少反潜巡逻机,中航飞机子公司陕飞正在研制。中国军机对马航MH370的搜寻基本采用目测,这也暴露了我国目前缺少空中对海侦查飞机的现实,也就是常说的反潜巡逻机。美国战略之翼网站2013.10.28报道,过去三年,中国正在以“运-8”为平台机改装并测试“运-8GX6”(“高新6号”)反潜巡逻机,对应美国的P3-C反潜巡逻机。美国在西太平洋地区拥有200余架各型反潜巡逻机,其中P3-C在1987年的造价约3700万美元,而美国最新型P8反潜机的造价约2.0亿美元。“运-8”平台机由中航飞机子公司“陕飞”研制,并正在向“运-9”升级。2013年初,陕飞董事长在接受《航空制造技术》采访时表示,到十二五末,运8、运9系列飞机的综合生产能力将实现倍增。

中航飞机所属中大型固定翼军机市场规模数千亿,PB估值接近历史底部。需装备中航飞机将承担我国“远程运输机”、“反潜巡逻机”、“预警机”、“空中加油机”、以及未来“隐形轰炸机”的生产任务,市场规模3000~5000亿元,而公司目前的市值仅有240亿元左右。从估值看,2007年以来,中航飞机的PB均值为4.6倍,过去7年两个底部,2009年1月的最低值为1.68, 2012年9月的PB为1.81,目前中航飞机PB在2倍左右。基于军民用中大型固定翼飞机广阔的成长前景和公司目前PB估值处于低位的原因,我们给予中航飞机增持评级。