投资要点:

事件:

12月23日成飞集成(002190)涉及重大事项停牌,直20首飞曝光,同时停牌的洪都航空24日复牌。

点评:

1. 又一波军工的行情来了,重点关注具有资产注入预期的个股:航天科技、航天长峰、中航飞机、四创电子、中航电测、中航电子、中航动控,和我们在军工行业下半年策略《三季度布局,四季度雄起(推荐)》预测的完全一致,四季度最主要的两个催化剂:政策+重组,分别一一应验,我们维持之前的判断,军工股的走势没有完成,重点关注调整充分,基本面良好,具有催化剂预期的公司。我们维持之前对军工行业重组节奏的看法:先看航空,重点在航天!

2. 经过前期调整,军工行业指数基本调整到位,调整到位的公司可重点关注!调整充分的公司有:钢研高纳、中航电测、航天科技、中航飞机。

3. 利好的主要军工标的:

(1)具有重组预期的公司,主要标的:航天科技000901、航天长峰600855、钢研高纳300034、中航电测300114、四创电子600990、中航电子;

(2)调整较为充分,2014年高速增长的公司,主要标的:钢研高纳300034、中航电测300114、中航飞机000768、四创电子600990。

4. 可能对洪都航空形成实质性利空:成飞集成如果成为防务板块或者成飞集团的资产注入平台,将会形成对洪都航空的实质性利空,短期建议回避洪都航空的风险,我们将会随时跟进事态的变化。我们维持我们在之前全国路演的一贯观点,不看好洪都航空,理由:成为防务板块资产注入平台的几率非常小(“史上最绝情公告”为证),公司新型教练机短期内持续高增长的难度较大!

重点推荐:航天科技000901、钢研高纳300034、中航电测300114、中航飞机000768、四创电子600990、航空动力600893。

风险提示:

1) 研究所资产注入晚于预期

2) 军费开支的大幅波动。

3) 军品订单的大幅波动。

4) 改革政策的实施晚于预期。

5) 大盘大幅下跌的风险。