物流:配置业绩增长确定+适当向上弹性标的

作为高弹性的物流板块,我们认为在中报临近、市场震荡回调后,可以首选中报业绩增长确定、向上具备合理弹性的标的:1)象屿股份:农产品临储政策和异地扩张确保3 年内业绩翻倍以上;9.75 元的定增实施价和11.1 元的增发底价给予公司充分的安全边际;我们预计今年业绩同比增长47%。2)传化股份:“车货匹配+货运后市场服务”盈利模式的传化公路港是业内的稀缺资源,未来看点在于获得移动支付全牌照以及建立运力池的可信度度和标准化指标,公司中报利润预增26.45%。

海运港口:兼顾基本面和改革预期

7 月BDI 的季节性反弹难以令航运股的估值迅速回到合理的水平,在目前A 股的大环境中,仅靠基本面是无法解释航运股的估值的,我们认为国企改革和央企整合是估值溢价的主要来源。兼顾基本面和改革预期两方面因素,我们推荐受益于油品运价超预期、隶属中海集团的中海发展。转型标的方面,中海海盛未来的潜在实际控制人(密春雷)于定增获批之前通过旗下览海上寿医疗的持股直接成为公司第一大股东,股权受让价格(12.55 元)高于增发 底价(6.85元)83%,同时新一届的董监高候选人中多位具备医药行业背景,从当前股价相比股权受让价格的溢价水平以及潜在转型方向的估值水平来看,中海海盛属于高性价比的转型标的。

航空机场:关注预期差

7 月航空板块相对大盘表现较弱,部分因为6 月获取了较高的超额收益。7、8月是判断三季度需求增长幅度和业绩弹性的重要月份,或将重塑市场对三季度业绩的预期,上调的概率较大。标的方面,我们首推迎来业绩拐点、主导东北亚热门航线、后续受益迪斯尼刺激的东方航空,以及近期跌破定增底价、上半年迅速布局中日航线、具备成长属性的春秋航空。

公路铁路:攻守结合

在目前市场振幅加剧、风险偏好降低的背景下,进可攻退可守的稳健品种具备较高的配置价值。我们着重推荐:1)现代投资:受益于“确定性增长+辅业坚定转型+公路政策松绑”,是我们最看好的公路行业标的;2)大秦铁路:深化改革是今年铁总的工作重点;公司账上现金超100 亿具有扩张和整合基础;牛市下估值依然低于香港和海外同类公司。