物流：高弹性牛市品种，紧握互联网+和国企改革主线

高弹性和小市值成为物流板块在本轮牛市中的强力助推器，在经济有明显好转迹象或宽松资金结束之前，我们继续看好物流板块。标的方面，我们以互联网+与国企改革为主线，同时兼顾个体差异，推荐标的为1）宜昌交运：交旅集团控股后，旅游转型更加明确；三峡集团投资宜昌市20亿，公司明显受益；近期长江游船事故可能令交通部提高行业准入门槛，利好现有的强势竞争者。2）象屿股份：农产品临储政策和异地扩张令公司3年内产能和业绩大概率翻倍；补贴取消后区域龙头集中度进一步提升；海西和福建自贸受益。3）瑞茂通：易煤网上线后业务量超预期；原有传统业务的基础缩短了实现互联网+的学习曲线；煤炭行业收缩周期利于公司上量扩份额。

海运港口：合资联营体成为海运业整合主要方式，关注集运标的

牛市演绎到目前阶段，基本面已经很难对股价给出合理的解释，尤其是对处于产业周期底部的行业。我们认为，资金的偏好和行业的边际变化才是本轮行情的核心驱动力，而互联网+与国企改革始终贯穿行情的始末，5月下旬中海发展与中国远洋的子公司中散集团共同投资成立公司中国矿运，并与淡水河谷签订长期运输协议，这再次说明航运央企层面的整合很可能以类似的合资联营体形式持续出现，而考虑到已经成立的是运营超大型油轮的China VLCC和运营超大型矿砂船的中国矿运，有理由相信集运业如果依葫芦画瓢，则中国远洋和中海集运将是下一组联营体的组成部分，建议重点关注。

航空机场：内需复苏预期持续兑现

今年国内客运线复苏迹象不断加强，航空行业的基本面改善趋势愈发明显。暑期旺季的业绩爆发，可能成为进一步刺激股价的催化剂。我们首推迎来业绩拐点、后续受益迪斯尼刺激、货运和电商平台逐步完善的东方航空，以及差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空。

公路铁路：更高安全性博取改革红利

对于类防御品种，我们认为以更高的安全性博取改革红利是板块在牛市中的最大价值。推荐标的为1）现代投资：平台型环保业务轮廓逐步清晰；公司常宁项目契合国家鼓励的PPP模式；主业业绩反转。2）大秦铁路：深化改革是今年铁总的工作重点；公司账上现金超100亿具有扩张和整合基础；牛市下估值依然低于香港和海外同类公司。