投资要点

2012年9月，全国公路客运总量为29.90亿人，同比增长7.22%，公路旅客周转量为1580.76亿人公里，同比增长9.85%。公路货运量为28.78亿吨，同比增长14.87%，公路货物周转量为5531.45亿吨公里，同比增长17.78%。（考虑新路开通，统计口径略微变大）。

4大经济圈：

环渤海：主要路段山东高速， 9月通行费收入同比增长2%。

长三角：9月宁沪高速车流量日均车流量同比增长5.56%；赣粤高速9月通行费收入同比下降1.07%；皖通高速9月通行费收入同比增长3.6%。

珠三角：9月通行费收入同比下降5.77%，下降主要由粤高速下降10.12%引起，而深高速同比微降0.94%。

成渝地区：主要路段四川成渝8月通行费收入同比微升0.73%，车流量同比上升7.44%。

南北通道--京珠线：8月车流量同比增长11.42%。其中中原高速9月车流量增长24.38%引起，现代投资8月车流量上升2.77%。

东西干线--沪渝线：从武黄高速看，9月通行费收入同比增长1.68%，车流量同比上升4.62%。

投资策略：我们认为可以综合基本面、分红率、估值等情况考虑投资策略，第一，建议选取基本面增长较稳定的公司：通行费标准在全国各省中相对较低的、未来受到分流压力较小的，主要运营路段车流需求较刚性的公司；第二，可以选取分红率较高且估值较低的公司来提高防御性。综上，我们给予高速公路行业“中性”评级，给予宁沪高速、山东高速“买入”评级。