投资要点

2012年8月，全国公路客运总量同比增7.23%，客运周转量同比增长10.28%。公路货运量同比增长13.07%，货物周转量同比增长16.35%。（考虑新路开通，统计口径略微变大）。随着宏观经济继续下滑，多数上市公司通行费收入同比增速低于4%，部分路段出现负增长。

4大经济圈：

环渤海：主要路段山东高速， 7月通行费收入同比微升0.36%，8月数据还未公布。

长三角： 8月宁沪高速车流量日均车流量同比增长2.75%；赣粤高速8月通行费收入同比下降2.87%；皖通高速8月通行费收入同比上升3.66%，车流量同比上升19%。

珠三角：8月通行费收入同比下降2.79%，下降主要由粤高速下降7.66%引起，而深高速同比增长2.70%。

成渝地区：主要路段四川成渝8月通行费收入同比微升0.73%，车流量同比上升7.44%。

南北通道--京珠线：8月车流量同比增长11.42%。其中中原高速8月车流量增长22.19%，现代投资8月车流量上升2.77%。

东西干线--沪渝线：从武黄高速看，8月通行费收入同比增长5.75%，车流量同比上升8.69%。

投资策略：我们认为可以综合基本面、分红率、估值等情况考虑投资策略，第一，建议选取基本面增长较稳定的公司：通行费标准在全国各省中相对较低的、未来受到分流压力较小的，主要运营路段车流需求较刚性的公司；第二，可以选取分红率较高且估值较低的公司来提高防御性。综上，我们给予高速公路行业“中性”评级，给予宁沪高速、山东高速“买入”评级。